美国基金业巨头富达投资集团拥有一位业内传奇人物,在人们的眼中,他就是财富的化身,他的著作《战胜华尔街》被万千股民和众多投资高手奉为金科玉律,他执掌了有史以来最赚钱的共同基金。他的名字就是——彼得·林奇。
1977年,他执掌麦哲伦基金的时候,麦哲伦基金只有不到区区2000万美元,是一只毫不起眼的小基金。1990年他离开麦哲伦基金的时候,该基金管理的资产增长至140亿美元,基金投资人超过100万人,成为富达的旗舰基金,并且是当时全球资产管理金额最大的单只基金,其投资绩效也名列第一,13年间的年平均复利报酬率达到29%。如果你在1977年投资100美元于该基金,在1990年取出,13年时间已变为2 800美元,增值28倍。
让投资在一年内翻一倍并不罕见,难得的是让投资在长时间里持续稳定的增长。一个基金,市场好的时候,它表现出众。市场下跌的时候,投资者也无须为它担心,因为他们知道,这笔投资迟早会再攀高峰。
这样的基金并不是个例。
索罗斯量子基金1969-1988年的年均复合回报率为32.9%。
巴菲特在1957-2008年的51年当中的投资年均复合回报率约为22%,如果投资者最初投入1万美元,在2008年这个数字将成长到370万。巴菲特和基金管理人有一定的可比性,除了组织形式不同,专家理财的本质并无区别。
比尔·米勒,在截止于2005年的40年里,是唯一一位连续15年战胜SP500指数的基金经理,他管理的Legg Mason价值信托基金,1991年至2001年间的年均复合回报率为21.05%。
安东尼·波顿,享有“欧洲的彼得·林奇”美誉,管理成立于1979年12月的富达特殊情况基金,至2005年12月的26年当中的年均复合收益率为20.4%,26年间19次跑赢市场。
约翰·聂夫1964年成为温莎基金经理,并一直担任至1995年退休。在此期间,他将摇摇欲坠、濒临解散的温莎基金经营成当时最大的共同基金。在31年间,温莎基金总投资回报率55.46倍,而且创累计平均年复利回报率达13.7%的纪录。成千上万的投资者因为这个基金而获得了资金的大丰收,更难能可贵的是,约翰·聂夫承担的投资风险却低于大市平均值。
晨星(Morningstar)在美国和欧洲做过一份调查:什么工具为投资者赚钱最多?得出的结论是:从长期来讲就是那些比较稳定的基金,而不是那些一夜暴涨一夜暴跌的基金。晨星分析师最常告诉投资者的就是,如何能够在这个市场上更长地进行投资,而不是在短期进行炒作。常青基金是能够让人安心的基金,持有人不用时刻担心它枯萎。你可以专心工作,享受生活,端着咖啡往窗外看去,而它则渐渐的成长为参天大树。
人人都爱王亚伟
在一个基金平均成立时间只有三年左右的市场上,说一只基金是常青基金显得有些轻率。不过这些年里,同类基金的分化已经能够说明一些问题。
在混合型基金中,有一只基金三年总回报率仅为2.24%,还有一只基金同期总回报率达到了令人惊讶的278.05%。
后者就是声名赫赫的华夏大盘精选。从2006年到2009年的四年间,年度收益排名一直位于股票型基金前十名,2007年和2009年两度夺冠,2008年惜败于泰达荷银成长居于亚军。2004年8月成立以来净值增长率为1105.91%。
业绩只是表象,其背后总有一套逻辑存在。王亚伟“最牛基金经理”的头衔绝非幸致,从基金季报中可以验证其择股和择时能力。
分析华夏大盘从2007年三季度到2009年三季度的基金季报,期间仅有一个季度落后业绩基准,在市场预测和行情把握上均表现出极高水准,统计期内两次在大盘下跌中逆势上涨。在市场转换阶段显示出来的眼光让人敬佩,2007年年底他看到了风险,2008年年底则认为一波大反弹行情近在眼前。在操作上积极挖掘基金行业“非主流”投资机会,成功运作了岳阳兴长、广钢股份、昆明制药、南方航空、恒升电子等黑马股票,蓝筹行情中表现则相对较弱。
2008年二季度,在牛熊转换的关键时点,回避高估值品种帮助华夏大盘在高仓位下仍旧大幅战胜市场。
接下来熊市向牛市转换的过程中,王亚伟再次显现出良好的预见性。在2008四季报中他表示,“尽管存在宏观经济调整的压力,但由于货币政策放松的力度很大,我们仍预期有一波资金推动的反弹行情,且行情启动的时间可能早于市场预期。2009年1季度的市场机会可能主要来自于新兴成长股与主题投资两个方面。”
尽管“反弹”这个词表明王亚伟还没有确定市场长期底部的出现,这在当时扑朔迷离的环境下是可以理解的。他看到了2009年“不差钱”这个主旋律,预见了接下来的大行情,更精准把握了接下来的投资主线。
另一只南方系基金与华夏大盘精选优秀的择股和择时能力形成对比。由于在市场大方向上长期看错,对于宏观经济的误判,其在仓位变动上也出现了失误。
2008年下跌较多的前三季度,该基金仓位分别为84.67%、89.83%和91.92%。从第四季度开始减仓至73.62%,其时正当黎明曙光显现时。2009年前两季度,市场快速上涨。牛年里最好的时候,该基金将仓位固守在60%附近,跑输业绩基准也在情理之中了。
在2008年三季报中该基金总结了操作中的问题。可以大致归结为两点:没有料到各类股票全面普跌的局面;对时机选择不够重视因而缺乏积极的操作。