诺安基金认为，2010年第一季度中国经济增长速度达到11.9%，应该说是危机以后政策刺激导致经济反弹的高点。2010年第二季度以后中国经济增速逐渐回落的趋势基本可以确认。中国经济减速表明前一阶段的信贷收紧以及房地产调控政策初见成效，短期内经济过热风险得到了缓解。因此，未来一段时间政策进入观望期，观察已出台政策的后续效果。

但是，政府政策进入观望期，不等于政策彻底放松。中国经济增速虽然放慢，但仍属于比较快的速度，远没有需要保增长。中国经济未来相当长时间内的不确定性来自房价以及通货膨胀，在房价以及通货膨胀回到安全区域之前，政策调控难言放松。

目前市场环境可概括为：经济减速与政策观望。在这种环境中，A股市场会重现震荡行情与结构性机会。市场上下空间都不大，但不乏个股与板块行情。在经济周期回落时期，周期类行业乏善可陈，消费类行业比较受青睐。当前A股市场的结构性机会除消费板块外，还有一些流行的热点题材和主题投资等。

（责任编辑：关婧）