美国是此轮国际金融危机的发源地,但相对于遭受池鱼之殃的欧洲和日本,美国经济呈现出“快速下滑－快速反弹”的走势。去年第四季度美国经济增幅达到5．6％,为两年来最强劲增长,今年第一季度增幅也达到了3．0％。

因此,当欧洲债务危机导致“二次衰退”阴霾笼罩世界时,美国联邦储备委员会主席本·伯南克颇为自信地表示,美国经济将继续以温和步伐复苏,美国发生“二次衰退”的可能性不大,尽管这种可能性永远都无法排除。

伯南克自信的同时也注意留有余地,因为尽管目前美国经济复苏形势良好,但一系列老问题并没有得到根本解决,而且新挑战也接踵而至。

老问题:高失业、高赤字

对当前美国经济来说,最大的一个老问题就是失业率居高不下。最近几个月,尽管美国整体经济好转,但失业率却一直处于接近甚至超过10％的历史高位。失业率高企,影响美国人的消费意愿,并冲击经济复苏进程。

为应对失业危机以及随之引起的政治危机,奥巴马政府在过去半年采取了增加投入、加强培训、促进出口等一系列措施,但前景依然不乐观。失业率是一个滞后于经济发展的指标,企业只有在看到经济明确复苏后才可能增加雇员,因此在当前美国复苏前景仍存在不确定性的情况下,高失业率不可能在短期内消失。

此外,巨额财政赤字成为阻碍美国经济发展的另一大隐患。受金融危机导致收入减少、开支剧增的“剪刀差”效应影响,2009财年美国财政赤字猛增207％,达到1．42万亿美元;2010财年预计进一步升至1．56万亿美元,约占美国国内生产总值的10．6％。截至今年6月1日,美国联邦政府负债总额已突破13万亿美元,相当于美国人均负债超过4万美元。

为刺激经济走出深度衰退,财政赤字增加有其必然性,但螺旋式上升的债务显然是不可持续的。伯南克警告说,如果赤字问题得不到有效化解,金融市场会对美国财政的可持续性失去信心,这将导致美国利率急剧上扬,从而对实体经济造成冲击,甚至可能导致美国遭遇希腊一样的财政动荡。

新挑战:通胀？通缩？

但美国经济面临的不仅是这些老问题。美国的巨额财政赤字以及美联储奉行的接近零利率的政策,一旦处理不慎,有引发美元大幅贬值以及恶性通胀的风险。这次国际金融危机之所以爆发,不少经济学家认为,一个重要原因就是互联网泡沫破灭后,美联储为刺激房市长期实行低利率政策,从而导致房市泡沫过度膨胀。

在最近三次美联储决策例会上,美联储下属的堪萨斯城联邦储备银行行长托马斯·赫尼希都对维持利率不变投了反对票。他警告说,把目前的超低利率政策“延长一段时间”将导致金融失衡加剧,并增加美国宏观经济运行风险,损害金融市场稳定。在上次决策例会上,他更警告继续奉行如此低水平的利率政策将限制美联储小幅升息的灵活性。

如果说恶性通胀是基于长期挑战的考虑,那么从最近公布的经济数据看,一些经济学家也担心,美国近期有通货紧缩的风险。最近两个月,美国消费价格指数连续下跌。而在过去12个月,扣除能源和食品的核心消费价格指数只增长了0．9％,为1966年以来的最小增幅。

此外,随着欧洲债务危机的蔓延,美国经济也不可避免地受到冲击,从而可能导致出口下滑、复苏更加乏力。《华尔街日报》说,欧洲的财政困境、美国股市的下挫和居高不下的失业率正提醒美国决策者,美国经济可能正失去发展势头、陷入通缩的威胁。

美国经济的巨轮仍航行在混沌不明的海域。纽约联邦储备银行市场部门负责人布赖恩·萨克认为,美国经济存在“两面性”风险,即通货膨胀风险可能比预期的要低,但也可能要高。如何在这种考验中确保美国经济不陷入“二次衰退”,同时实现可持续复苏,无疑是美国决策者在未来半年乃至更长时间必须解决的一个棘手难题。