今日 （8月10日），长江证券（000783，收盘价12.40元）发布了2010年半年报。公司上半年实现营业收入12.38亿元，同比下滑8.75%；归属于上市公司股东的净利润4.91亿元，同比下滑22.83%；每股收益0.23元，净资产收益率5.23%。

　　经纪承销业务均出现下滑

　　受上半年A股市场震荡下行影响，长江证券四大主营业务中，除了资产管理业务外，经纪、自营和承销业务均出现不同程度下滑。

　　1~6月，沪深两市量价齐跌，上证指数半年跌幅高达26.82%，深成指累计下跌31.48%，两市日成交均额仅为1951亿元。受此影响，上半年长江证券经纪业务收入仅为8.93亿元，同比下降2.05%；而受佣金战影响，公司经纪业务利润率较同比大幅减少16.83个百分点至54.79%。

　　值得一提的是，由于去年上半年A股市场新股发行一直处于停滞状态，而今年上半年新股发行进入了密集期，因此许多券商公司今年上半年承销业务获得丰收。如平安证券半年报业绩同比大增124.80%，其中最重要的原因就是平安证券承销业务净收入同比大增783%，达到12.10亿元，超过经纪业务成为收入中最重要的组成部分。

　　不过，长江证券投行业务却不如人意。1~6月公司担任主承销商的IPO、增发和配股项目合计仅有3个。虽然债券项目承接较多，但是担任主承销商和副主承销商的分别只有2个和3个，其余39个项目都只担任了分销商。上半年公司实现证券承销业务收入9977.33万元，同比下降6.85%。

　　4月以来高位狂买中恒集团

　　受大盘持续下跌影响，上半年长江证券自营业务也出现萎缩，1~6月公司实现证券投资收益1.97亿元，同比下降33.89%。

　　有趣的是，从2009年以来发布的定期报告来看，长江证券证券投资风格在上市券商中可谓别具一格。而公司在超级大牛股中恒集团（600252，收盘价38.33元）的操作上更是与明星基金经理王亚伟颇为类似。

　　中恒集团可以说是王亚伟在2009年牛市中发掘的超级大牛股。2009年一季度，王亚伟所执掌的华夏大盘与华夏策略就杀入了中恒集团并一直持有。而2009年二季度，长江证券紧紧跟随王亚伟，买入了625.04万股中恒集团，因而进入了中恒集团2009年中期的十大流通股东，长江证券的初始投资成本仅为7172.16万元，折合每股11.47元。

　　2009年中恒集团大涨343%，但是长江证券到今年一季度末都一直持仓不动。今年6月，中恒集团实施了定向增发。根据6月12日中恒集团发布的公告，至5月26日，长江证券持股数已经增加至955.78万股，也就是说4月以来长江证券增仓了330.74万股。但是6月中旬以来，A股市场受农行巨额融资影响再次探底，中恒集团也一度跌破每股31.85元的增发价。长江证券非但没有减仓，反而再次补仓62.16万股。6月底，长江证券持有中恒集团的数量已经达到1017.94万股。

　　长江证券重仓中恒集团一年多获得了相当丰厚的收益。中恒集团在前不久刚刚公布的半年报中，提出了10送2转8派0.25元（含税）的分红方案，而其股价最近也出现飙升，昨日收盘时已经逼近历史高点。

　　虽然二季度以来的连续高位补仓拉高了成本，但是长江证券依然在中恒集团上赚得盆满钵满。目前长江证券所持有的1017.94万股中恒集团初始投资成本为2.28亿元，平均每股22.43元；以昨日中恒集团收盘价计算，长江证券账面浮盈已经高达1.62亿元。

　　（责任编辑：关婧）