直到今年四月份市场出现波动之前，奥巴马总统的笑容还是异乎寻常地灿烂。白宫认为“美国经济正在复苏”。对乐观主义者来说，劳动力市场数据也是正面的。由于金融秩序良好，出现经济萧条的可能性大大下降。二月份，美国新增就业岗位23万个。股价在过去三年上升了一倍。即便是在华尔街，大家担心的也只是汽油价格上涨而已，同时还在期待着新一轮量化宽松。尽管如此，学院派的统计数据只能揭示部分事实，最艰难的决定还在后头。
 

2011年5月中旬，美国国债达到了14.3万亿的上限。在那个狂热的夏天，紧张情绪和摩擦大大升级，华府政客们在8月2日的最后期限之前，讨论了各种降低赤字的可行方式。但是去年最终采用的折中方案力度太小，也为时过长。2011年8月份以来，情况可曾有过任何改善吗？一点儿都没有。
 

事实上，情况比去年更糟糕。到四月中旬，美国联邦政府债务已经达到近15.7万亿美元。超过了美国国内生产总值，相当于每个纳税人要承担14万美元的国债。与此同时，美国联邦预算赤字依然超过1.3万亿美元，贸易赤字近7900万美元。此外，有5.2万亿美国国债还掌握在外国政府手中。2012年美国总统大选之后，白宫和国会将不得不面对大规模的赤字紧缩，这可能会危及美国乃至全世界的经济复苏。
 

今年2月，美国约有22.7万新增就业岗位。这得益于所得税制优惠政策延期一个月带来的推动作用，以及12月份以来的联邦紧急失业保险计划。但到了三月份，私营和政府部门加起来总共才增加了12万个就业岗位。现在的非农行业就业岗位，还是要比2007年十二月经济衰退开始之前少了520万个。要想保证经济健康增长，就需要每月创造20万至30万个就业岗位。
 

3月失业率下降到8.2%，但是，不同人种之间的失业率却有明显的差距，白人失业率为7.3%，而非洲裔美国人的失业率却高了将近一倍，达到14.0%。更糟糕的是，工作人口在总人口中的比例大幅下降，2007年12月的数字是接近63%，现在只有58.5%。这样低的数字上次出现还是在1980年代。换句话讲，现在的失业率貌似较低，是因为数以百万计的美国人已经放弃了找到工作的希望。
 

美国的经济的确有恢复迹象，再度出现经济衰退的几率也有所下降。但是，衰退威胁却并没有消除。能源价格不断上升，造成了经济持续缓慢增长的表象。如果中东再爆发新的冲突，我们就可能会面临1970年代那种不确定局面。如果再涉及核武器部署，风险性更是会大大增加。
 

欧元区面临的经济挑战还将进一步加剧，这一地区的任何动荡都会影响到美国，不管是通过金融、贸易还是投资渠道。美国劳动力市场面临的问题正在变成结构性的，也就是说，已经不可能通过经济周期或者新一轮量化宽松来解决。就像从前一样，华盛顿还是试图通过印钞机解决问题，但是这样下去，美元终将贬值，国债市场也不会永远跟着华盛顿的政治意图走。
 

如果美国国债危机不能通过一个长期性的结构调整计划获得解决，并且取得两党一致支持，信贷市场终将会产生不利结果，美国和全球经济，到时候都将难以全身而退。