由于预计诺基亚短期内凭借Windows Phone系统复苏的希望渺茫，分析师周五纷纷下调该公司的目标股价，对应的估值仅略高于诺基亚的现金储备和专利价值总和。

诺基亚CEO史蒂芬·埃洛普(Stephen Elop)希望借助Windows Phone带领公司实现复苏，但在挑战苹果iPhone和三星Galaxy的主导地位时却表现平平。因此对他而言，有望于今年9月上市的新一代Lumia智能手机，便成了一款“不成功，则成仁”的产品。

但在诺基亚周四公布巨额季度亏损，并警告第三季度可能继续大幅亏损后，市场信心依然十分低迷。

本周五，信用评级机构惠誉下调了诺基亚评级。该机构此前曾经警告称，倘若诺基亚的收入无法稳定，利润率难以复苏，便会下调其信用评级。惠誉称：“诺基亚第二季度业绩表明，该公司目前并未达到这一目标，惠誉也不相信该公司在短期内能实现该目标。”

自埃洛普2011年2月宣布转用微软Windows Phone系统后，诺基亚股价已经下跌约80%。由于现金在短期内耗尽的担忧缓解，该股周四大涨12%。然而，随着分析师对诺基亚复苏计划的谨慎，以及经济动荡和竞争加剧的担忧，该股周五又下跌5%。

很多分析师给诺基亚制定的目标股价在1至3欧元之间，略高于该公司的现金储备和专利价值总和。分析师预计，诺基亚年底的净现金约为30亿欧元，折合每股0.80欧元。截至6月底的现金储备为每股1.12欧元。与此同时，诺基亚还持有移动行业最大的专利组合之一，估值在每股0.5至1.0欧元之间。

今年第二季度，诺基亚曾经借助强大的专利组合提升了现金储备，通过专利授权交易获得了4亿欧元预付款。该公司拒绝透露付款来源，但分析师和专利专家认为，很可能来自苹果和微软。

搭载Windows Phone系统的Lumia手机，至今未能从苹果和三星手中抢夺智能手机市场份额，而这恰恰是移动市场利润率最高的领域。微软Windows Phone今年第一季度的智能手机操作系统市场份额仅为2%，苹果iOS和谷歌Android分别为23%和56%，后者被三星等手机厂商广泛采用。

一些分析师认为，采用Windows Phone 8的新款Lumia手机可能会改变这一现状。正因如此，Nordea和Pohjola等芬兰本土银行都于周五将诺基亚股票评级上调至“买入”(Buy)。

但多数分析师认为，诺基亚前景仍不明朗。巴克莱分析师说：“诺基亚的复苏已经停滞……下一阶段的发展要等待Windows Phone 8手机发布。从理论上讲，诺基亚的前景取决于消费者对Windows Phone 8的认可度。”

野村证券分析师斯图尔特·杰弗里(Stuart Jeffrey)认为，微软针对PC和平板电脑设计的Windows 8有望对诺基亚起到帮助，但这需要时间。Windows Phone 8与Windows 8采用了类似的界面。

“我们认为，即使Windows Phone获得认可，诺基亚2013年上半年也只能有温和表现。下半年可能会获得更强的业绩。”杰弗里说。

还有分析师认为，市场耐心可能很快就将消失殆尽。丹麦Danske银行分析师住哈·瓦利斯(Juha Varis)认为，如果到年底都无法实现突破，埃洛普可能会面临压力。“我认为，如果Windows Phone保持现有水平，他们就必须制定B计划。他们可能需要展开一些重大改革，而埃洛普或许将不再是合适的领导者。”瓦利斯说。

尽管债务评级遭惠誉下调，但诺基亚发言人仍然坚称：“在持续推进变革的过程中，我们十分重视节约资金。”