[导读]当前资本市场过热，处于高位，即便回调10%也是如此，很难说现在资本市场已经见顶。

Twitter上市首日大涨73%，反映出在美国资本市场持续升温之下，投资人对Twitter价值预期的一种肯定。然而Twitter喜人的涨势，是否意味着Twitter只是美国资本市场泡沫的引爆点？后续Twitter高歌猛进的走势能否持续？我们需要来看看以下10个关键问题。

【关于Twitter“泡沫化和估值】

问题一、Twitter会重演Facebook上市后股价崩盘的悲剧吗？

主观因素：

Facebook IPO碰上纳斯达克交易系统故障，而此次接受Twitter上市的纽交所准备充分，甚至已提前“演习”。

上市前，Facebook营收增长放缓，净利下滑，加之移动业务模式尚不明朗。而过去几年，Twitter营收稳步增长，亏损收窄，超过70%的广告收入来自于移动端。

客观因素：

Facebook上市期间正逢美股大盘不振，而标普500指数今年涨幅有望创下16年来新高。

Facebook估值千亿美元，资金风险巨大，而Twitter估值不到200亿美元，风险相对更小。

问题二、Twitter的估值是否过高？

估值过高的可能性更大。

1、盈利能力不佳，至今还在亏损。Twitter今年前9个月亏损1.34亿美元，2012同期亏损7100万美元，而且Twitter目前主要的盈利来源于广告。

2、活跃用户增长缓慢。Twitter约有2.4亿活跃用户，今年每月新增用户数不到450万，而且29%用户从未发过消息。

3、民调结果不乐观。近半数美国人认为，不会买入Twitter的股票。

问题三、科技股的泡沫又重现了吗？

当前资本市场过热，处于高位，即便回调10%也是如此，很难说现在资本市场已经见顶。

最近赴美上市的中国互联网公司包括58同城和去哪儿都表现火爆。

Twitter 的上市代表优秀的互联网公司得到资本市场的认可，这对整个科技业界来说都是件好事。

【关于Twitter上市影响力】

问题四：谁是输家？

对于Twitter的竞争对手来说，这或许不是一个好消息。因为通过上市，Twitter能获得更多的资金。不过上市后公开各项财务数据，也能让Twitter的竞争对手更多了解其经营状况。

问题五：谁是赢家？

Twitter在美国并没有直接竞争对手，其最大的竞争对手是Facebook以及已经被Facebook收购的图片社交应用Instagram。Facebook体量远大于Twitter，而Instagram并没有资金压力。

在股价的压力下，Twitter可能会更加重视短期利益，这或许会给其竞争对手留出机会。

问题六：中国公司影响几何？

不过相比美国科技公司，受Twitter上市影响最大的可能是中国的微博。虽然在产品形态上微博和Twitter已经有了很大的差别，但对于投资者来说，过去新浪微博仍然缺乏资本市场的参考对象，但是Twitter上市后，对华尔街投资人来说就能容易理解所谓的“中国Twitter”。

【关于Twitter的潜力与风险】

今年Twitter每月仅有不到450万的用户增长，远低于预期。而且Twitter还面临“僵尸”用户和用户流失问题。

问题七、Twitter会遇到用户增长天花板吗？

首先可以肯定的是，Twitter的用户增长并没有达到预期。去年12月Twitter宣布其月活用户达到2亿，Twitter CEO Dick Costolo预期2013年Twitter会实现100%的用户增长率，到年底达到4亿用户。

然而资料显示，目前Twitter用户总数为2亿4000万，这意味着它在2013年每月仅有不到450万的用户增长，以此计算，它到年底的用户数将达到2亿6000万，相当于在去年的基础上增加了约30%，远低于预期。

而且最重要的是，Twitter在用户增长的同时，还面临“僵尸”用户和用户流失问题。据路透社和调研机构益普索（Ipsos）共同发起的一项调查显示，在受访的1067名Twitter用户中，36%表示他们有账号但是没有使用过，7%表示他们已经注销了账号。

问题八：Twitter能否尽快盈利？

Twitter的亏损额还在扩大，美国银行分析师预计推特公司Twitter至少到2015年结束都将保持亏损，并预计该公司收入增速放缓。而美国银行是推特IPO的承销商之一。

导致其盈利不能不佳的原因有：盈利模式单一（广告），而且广告的关注度和点击率不高；用户黏性不足，用户增长特别是活跃用户增长缓慢；竞争对手Facebook势头强劲，获得广告主的青睐。

Twitter此次上市所得融资也将多数用来投入研发，继续推高公司营收，短期仍然不去考虑盈利的问题。

问题九、Twitter是否藏有颠覆性的“秘密武器”？

目前来看，最可能成为Twitter秘密武器的：一是Twitter正在测试的移动广告产品，另一个就是海量数据。

知情人士透露，Twitter正在测试一款新的移动广告产品，此产品可以推广移动应用。这对于电子商务和网络零售公司具备一定的吸引力。Twitter还有一项重要的”资源“，就是用户数据。

Twitter收购的视频应用Vine是否可以成为“秘密武器”？这款短视频应用确实引领了潮流，与Twitter的结合可以帮助其获取更多用户，但是还无法带来直接的盈利。

问题十、股权太过分散会成为一枚定时炸弹吗？

科技公司在成长过程中，很多都会寻求融资，甚至会有多轮融资，因此股权分散并不鲜见。其主要危机在于资本对管理产生干预，导致公司战略不稳定，公司发展受到掣肘。

那么分析Twitter的情况，上市之后Twitter将实现巨额融资，是否会有投资人急于套现将是非常现实的问题。而且Twitter的经营管理还有悬念，毕竟还面临很多困境，公司需要调整。在经营管理上产生冲突也会比较正常。如果Twitter内部不具备足够的整合能力，确实可能产生“分崩离析”的结局。