在王石做完减法的20年后，许家印开始做加法，这或许意味着地产业新一次轮回将至。体育、教育、饮用水、医疗，无一不对长期投入以及管理要求极高，恒大的棋子走得比别人更快，但是这些棋子掷得是否准确？许家印的加法答案值得期待。

许家印给饮用水定下三年后300亿元的年销售目标，这接近恒大地产目前年销售额的三分之一。

2013年，许家印风头正盛：当选全国政协常委，地产销售破千亿，足球俱乐部夺亚冠冠军。风光过后，舆论关注着他的下一步棋将掷哪里？是否还能接着掷准？

从去年的合约销售规模上看，恒大地产并不能挤入国内房地产三甲，但是，野心勃勃的许家印已经开始给他的集团做一套庞大的加法。

许家印的野心

近三年以来，恒大的“跨界”发展不断加速，手笔越来越大：

2010年3月，恒大买断广州足球俱乐部股权，两年后成立恒大皇马足球学校，粗略估计两者累计投入超过30亿元；2010年11月，恒大注资10亿元成立文化产业集团，横跨影视、院线、发行、经纪、动漫和唱片全产业链；2013年10月，恒大冰泉正式运营，三个月内砸进13亿广告投入；2013年10月，恒大宣布与哈佛大学在中国共同成立哈佛医院。

今年1月12日举行的恒大冰泉订货会上，许家印慷慨激昂地演讲了40分钟，定下饮用水产品2014年销售目标100亿元，三年后销售超300亿元，声称“只能成功，不能失败”。

可以对比的是，国内饮用水产品中，农夫山泉的年销售额在120亿元左右，华润怡宝尚未达到百亿销售额。

“相信有一天恒大矿泉水的销售额也会超过千亿”，许家印说。恒大地产去年刚刚实现1003.97亿元的合约销售额，由此可见饮用水业务在他远期计划中的角色。

房地产、体育、教育、饮用水、医疗，恒大似乎瞄准跨产业巨头的方向前进，正如许家印提出的，2020年成为“世界上行业内规模最大的国际顶级企业”。

这令人想起，上世纪90年代初，万科也是一个跨界巨无霸，旗下产业包括进出口、零售、房地产、投资、影视、广告、饮料、印刷、机加工、电气工程及其他等13大类。

不过，1992年年底，王石毅然决然地对万科抽丝剥茧，将包括盈利甚佳的怡宝和扬声器在内的业务转让出去，仅保留住宅开发为主业。万科逐渐占据了国内地产头把交椅。过去近十年里，万科一直是公司专业化经营的成功案例。

在王石做完减法的20年后，许家印开始做加法。这或许意味着地产业新一次轮回将至。

资金链的考验

野心伴随着风险。多元化、跨行业发展，考验的是恒大的资金链。

高负债运转曾经就是恒大的标签之一，不过，2013年上半年的财报显示，恒大集团的负债率从2013年初的84%降至58%。这其中，一方面是得益于2013年上半年396亿元的销售回款，另一方面得益于恒大有23个项目是合作开发，节省资金近89亿元，以及发债获得的60亿元。

恒大首席执行官、董事局副主席夏海钧就表示，“从资金流方面看，恒大处于历史上最好水平。”2013年上半年，恒大地产集团持有现金总额419.7亿元，连同未动用之银行融资额度394.8亿元，可动用资金814.5亿元。

不过恒大依然存在不确定性，美银美林的最新报告就指，如果剔除永久证券、联营贡献及重估收益等，去年中期，恒大集团调整後的负债比率高达117%。

同时，主业方面，恒大2013年在北京、上海、广州等一线城市频频拿地，仅上述三个城市的土地投入就约有200亿元，其中北京和上海土地市场均为首次进入。恒大董事会声称，新增土地储备位置更加优越，有助于提升综合溢价率以及盈利能力。恒大未来项目拓展也会集中于一、二线城市。

但在长年专攻二、三线城市之后，转入一线市场，恒大究竟能否站稳脚跟，仍然是个未知数。眼下，有机构就认为，高额的土地投入已经对恒大盈利构成压力。

在土地布局调整的同时，要兼顾多元化投资，许家印是否能平衡两者，业内外无数双眼睛都在盯着看。

住宅开发市场风向变动

尽管存在风险，但许家印的加法不是孤例。

即便是做过减法的万科，去年也透露出风向变动的迹象：出手逾30亿港元认购徽商银行股份，在北京建立首个购物中心。曾经反对多元化的王石也公开在微博上表示，“万科业务新翼---城市配套供应商，其包括医院、学校、博物馆、公园、商场、公屋等”。

其他的地产企业中，保利开始在三亚建设第4个旅游项目，在京沪广等城市则有6个养老地产试点项目在建。华润置地透露将在养老、旅游以及医疗地产方面做更多的尝试，比如与华润医药合作拿地建医院。

地产企业多元化发展的意图并不难猜，主要是基于业内对住宅开发市场增速放缓的预测。

住建部政策研究中心主任秦虹早就指出，2014年的房地产市场将分化非常明显，房地产增速也很难再保持两位数以上。保利董事长宋广菊的观点更加具体，“住宅开发市场在城镇化率达到70%以后，会趋于一个抛物线的转换，走向下滑。”

许家印在恒大冰泉订货会上对经销商们坦言，“任何产业都有饱和的时候。以地产为基础，进入快消品行业，恒大是从长远战略进行考虑。”

通过做加法，抵消市场增长放缓而带来的内部风险，也许是以住宅开发为主业的地产商们的共识。

体育、教育、饮用水、医疗，无一不对长期投入以及管理要求极高，恒大的棋子走得比别人更快，但是这些棋子掷得是否准确？许家印的加法答案值得期待。