海外并购新标杆

4年过去了，李效伟再次面临抉择。

FMG为澳洲第三大矿石生产商，拥有已探明铁矿石储量45亿吨，已形成5500万吨生产能力。这是一家因中国需求而生的矿石企业，客户全部在中国，建设中史无前例地应用中国设备，甚至还寻求在中国上市。

李效伟觉得投资FMG"门当户对"。"我在中国钢铁企业中与宝钢等前三位实力有很大差距，它是新兴铁矿石供应商，也很难撼动国际三大铁矿巨头的地位。"应FMG之邀，华菱2008年4月开始考虑合作。当时正值铁矿价位高点，李效伟算了一下，收购其14.9%的股权就需要255亿人民币，但他仍觉得"可以谈"。

然而铁矿石价格从2008年第三季度开始大幅跳水，FMG股价股价狂泻，又受债务拖累，希望中国的战略投资者尽快出现，下半年几乎与宝钢达成协议，只是因0.1澳元之差擦肩而过，后来FMG愿意让步，宝钢又不感兴趣了。

华菱与FMG的谈判在2009年1月19日正式启动，并非巧合，华菱再次置身于中国跨国并购的大讨论中。上次主题是该不该引进来，这次主题是能不能走出去。现在，国内舆论近乎一边倒地赞成李效伟们去海外"抄底"，李曾数次接到来自各方的鼓励。

然而，李效伟此刻最怕的就是贴上"抄底"的标签。否则不但交易成本会抬高，而且可能遭遇政策壁垒。

 他并非杞人忧天。2月双方正式提出价格，FMG的报价比当时的市值溢价40%——50%，而华菱报价对其市值打了个大折扣，双方差距之大，几乎让谈判无法进行。就在这时，中铝提出195亿美元入股力拓的计划，FMG首席执行官安德鲁·弗里斯特（Andrew Forrest）立刻给李效伟算了个价，认为按照中铝的估值方式，FMG应该更值钱。在此前后，又传出英美资源、中国投资公司都在与FMG接洽，华菱并非其唯一选择。

"我从米塔尔谈起，和无数个外国企业谈过，但从没接触过FMG这样的西方公司，"华菱股份有限公司副总经理汪俊说，"安德鲁思维很东方化，甚至比中国人更中国人，很善于制造烟雾。"

李效伟判断， FMG希望利用企业间的竞争来抬高价格，双方分歧很大，但谈判不会"崩"。如果中铝抢先成功入股力拓，对FMG是个坏消息，其可能在中国市场被边缘化。而且1月份FMG中报刚出，显示其资产负债率已高达109%，持久战肯定对安德鲁不利。

若不是与米塔尔较量，李效伟没有足够经验"对付"安德鲁，"这两件事关系很紧密，要是华菱闭关自守，和FMG谈我就会被人家左右，但之前我有4、5年的磨练，对国际规则有些地方我比他还熟悉。"李效伟说，"有当年米塔尔在先，才有FMG在后。"

2月24日，双方签约，华菱以12.718亿澳元（约合62亿人民币）收购FMG 17.34% 股权，为第二大股东，较之FMG停牌时的市值折价12% 。

3月底，获得澳大利亚政府审批通过后，澳方财长斯万曾对华菱提名的FMG董事提出3个附加条件。外界曾猜测国家发改委可能因此不批准此项交易，但4月21日后，发改委、商务部、外汇局相继放行，成为2009年以来，首个走完全部程序的中方对澳资源投资项目。

 相比米塔尔，FMG实际是一个迅速崛起，但在中国尚未完全取得信任票的企业。然而在外界火热的情绪中，李效伟这次并没有遭遇有力质疑，甚至因更准确的时点，更有力的话语权，正在取代中铝去年突袭力拓赢得的地位，成为海外并购新标杆。

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