金融危机一周年宏观经济篇

在过去一年，金融危机就像一场瘟疫，在全球蔓延。从雷曼到美林一个个金融帝国轰然倒塌，一个个经济体在危机中苦苦挣扎，救市呼声激荡全球。一年过去了，中国经济回升态势明显，世界经济乍暖还寒。金融危机是否离我们远去，它给世界经济带来何样深远影响？中国经济能否继续一枝独秀？

一年前美国五大投行之一的雷曼公司宣布申请破产保护，揭开了美国金融危机加速恶化的序幕。如今世界经济触底复苏迹象出现，但这场历史罕见的国际金融危机还在蔓延，从局部到全球，从发达国家到发展中国家，从金融领域到实体经济。冲击之强，涉及范围之广，令人关注。

有专家认为，那么应该说从去年以雷曼兄弟倒闭作为一个转折点，全球的金融危机就爆发了。金融危机爆发以后它对世界经济的影响还是非常大的。表现在这么几个影响上，第一个是全球的金融体系，由于去杠杆化突然开始以后，大量的有毒资产在存在以后，整个全球的金融体系应该说处于一个非常危险的境界。金融体系一旦出问题以后，作为金融体系它的价格发现的功能，比如说它的融资功能，它的人员配置功能基本上就丧失掉了。那么它一丧失以后，马上就带来非常重要的一个问题就是实体经济。由于缺乏资金的流动性，实体经济就开始比较大的回落了。国际上初级产品的价格也在大幅度的回落，那么实体经济一回落，带来的一系列的问题，比如说经济增长速度在下滑，失业在增加。那么进一步可能导致这个企业的经营情况发生恶化，经营情况发生恶化以后，那么可能反过来进一步对实体经济，对经营部门造成非常大的影响。

 去年11月在华盛顿召开的20国集团领导人金融市场和世界经济峰会迈出了重要一步。第二次金融峰会上与会领导人就加强宏观经济政策调整，加强国际金融监管和稳定国际金融市场，改善国际金融机构等重大问题进行了深入探讨。一致采取行动推动了世界经济早日复苏。

专家说：所以在去年，应该说雷曼兄弟倒闭以后，全球就行动起来了。采取主要的措施，无外乎这么三大项措施。第一项就是通过中央银行，直接给商业银行采取注资的办法，消化一部分有毒资产。这是第一个政策；第二个政策就是大幅度的调节利率，短时期内把这个利率基本上调节到了0%左右，像美国基本上就是到了0.25%这么一个水平上。日本基本上是过于利率很低，欧洲中央银行的利率也大幅度下降，下降到现在1%左右。其他国家也采取这么类似的一些措施，这是一个；第三大措施就是财政，通过扩张性的财政政策。那么财政直接采取扩大内需注资的一些办法。那么大的政策措施就应该是这么三大项。就是财政政策，货币政策主要是降息，还有一个财政政策里面大量的就是通过中央银行对商业银行进行注资，去清理它的这些有毒资产。通过这么三大政策去稳定金融市场。通过金融市场的稳定再翻过头来去刺激经济的增长，把这个经济增长拉动起来。那么应该说现在看，经过一年多的时间，应该说这个政策，不管是国际、国内都取得了非常好的成效，这个成效主要表现在这么几个方面。

第一个，我们觉得到今年的3月份左右，金融体系，全球的金融体系我们认为它基本上都稳定住了，那么所谓的这个稳定就是银行进一步的不良资产率在下降。那么通过美国的所谓的对银行进行评估以后，很多商业银行的这个负债率表就大幅度的改善。那么整个金融体系就稳定住了。过去担心的说，可能出现第二波的金融体系再崩溃。通过信用卡，居民的信用卡，房贷等等，再带来第二波金融的风险基本上就消除掉了。

到目前看，很重要的一个特别就是金融体系基本上全球稳定了。那么金融体系稳定以后，它稳定了，也就是说它的商业银行的有毒资产它基本上清理掉了，商业银行的资产负债表应该说就比较健康了。应该说到目前为止，我们说尽管金融体系稳定了，但金融体系还没有完全恢复它融资的功能。或者它的配置资源的功能，也就是说由于实体经济还没有完全起来，我们商业银行还不愿意大幅度增加对企业的贷款。另外也由于实体经济增长速度非常慢，这些发达国家，包括中国这些发展中国家，还出现了一个常能过剩的问题。由于产能过剩，企业，特别是商业企业它投资的积极性还是比较强的。在这种情况之下，应该说目前商业银行的银行体系基本稳定以后，但它的融资功能还是没有完全恢复过来的。但是这是我们说应对金融危机以后取得的最大的一个成效。这是第一个问题。

危机一周年之后，在各国大力干预下，全球主要金融市场已大幅反弹，世界经济正显现趋稳、向好的迹象。然而，更多的挑战正在前方。

专家认为，这是从国际上来说，但是也有问题。到目前为止我们看到实体经济增长的速度，复苏还没有看见，这是一个问题。那么从四大经济指标上我们也关注，就是尽管通胀预期是已经有了，经济持续下滑的趋势也基本上止住了。但是有两大问题摆在我们的面前。

第一个问题就是就业问题，尽管是这样，全世界各国的就业还是面临比较大的压力。失业率在一些发达国家还在逐步上升的。失业率的上升它带来了很重要的问题，失业率的上升可能影响消费者的消费信心，它对这个经济复苏是有一定问题的。

第二个我们就是说看这个经济持续回升，它的增长点到底在哪。我们大家现在看到的就是说，我们都希望有一个绿色复苏的概念。就是说在新能源，新能源汽车这些领域里面能够增加投资。那么现在看起来，这些能源投资有时候活跃，但是你要完全替代一些传统经济的发展，那么现在还是有一定的难度的。那么即使这些东西起来以后，我们也认为它是高科技领域，高科技领域很重要的一个问题，它往往是排挤劳动力的。那么即使未来的经济可能出现缓慢的复苏，可能也是我们讲无就业的经济复苏，这么这个对于经济长期的发展它是不利的。

第二个问题就是关于贸易问题，就是国际收支平衡问题了。从全球来说国际收支是平衡的了，但对不同的国家来说，平衡的情况就不一样。所以带来的很大的问题，就是最近我们看到的全球的贸易保护主义抬头的问题。我们最近发达国家之间，发达国家与发展中国家之间这个贸易摩擦的问题还是存在的。所以这是我们比较担心的两个比较大的一个问题，这是从市场经济上来说的。从世界经济上来说，我们也是也认为，从今年下半年开始世界经济环比都可能出现正增长，小幅的正增长，但同比可能还是负增长。

金融危机一年来，中国与有关国家和地区加强了金融和贸易方面的合作，通力合作，共创时艰。中国领导人多次强调，信心比黄金和货币更重要。向世界传递了战胜危机的中国信心。中国把自己的事情办好，就是对世界最大的贡献。中国全力保持经济平稳较快发展，把扩大国内需求，特别是消费需求作为促进经济增长的基本立足点。果断实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，中国以实际行动反对贸易和投资保护主义。保持国内市场的开放，人们看到中国经济保持平稳较快发展，为世界带来了信心和希望，为推动世界经济走出困境发挥了建设性作用。

有专家认为，从中国经济来看呢，首先就是说我们从去年开始，中国经济应对全球性的金融危机我们采取的一些措施，无论在发展中国家来说还是在发达国家，中国经济采取的措施速度是最快的，那么这个力度应该说也是比较大的。从去年的11月份开始，中国就提出了扩大内需的一揽子政策。我们的政策应该说包括四个方面。

第一个方面就是通过政府直接投资的办法，就是4万亿，两年投资4万亿这个计划。那么投资的重点放在了六个领域，就是廉租房的建设，铁路、机场、公路的建设。第三块就是，农村的基础设施建设，农村的道路、饮水，沼气等。第四块是城乡的教育、医疗、文化这一块。第五块就是自主创新的，鼓励企业自主创新。第六块就是关于节能减排的，六大方面投资。同时还有一大块就是，四川汶川大地震以后的灾后重建，那么4万亿主要用于这些领域这是一个政策。

第二个政策就是结构调整政策。我们推出来十大产业的调整振兴规划，另外对一些新的一些经济增加点，比如说像新能源、新能源汽车、生物，包括生物里面的生物医药、生物的育种，还有新兴产业里面的3G产业，还有航空，航天航空的一些新材料，再加上我们服务业里面的，比如说最近我们开放的关于出版行业等等的一些新的经济增长点，我们加大支持力度。

那么第三块我们说，就是主要是自主创新。通过财政贴息的办法，鼓励企业进行技术改造，自主创新。第四块就是改善民生，那么改善民生，除了我们推出来的中国的医疗、卫生、体制改革以外，我们还有其他的一系列的，比如说新农村的养老保险的改革。低收入阶层的居民收入增加，通过提高农副产品的收购价格，稳定猪肉的价格，来增加农民的收入。我们是采取这么一揽子的措施，那么这个措施，应该说到目前为止，我们取得的效果是非常显著的。

那么中国经济应该说，率先的在全世界的经济当中，处于非常领先的地位，我们经济增长上半年达到了7.1%，这么高的一个增长速度。特别到了今年的8月份，我认为在中国经济出现了一个转折性的变化，就表现在三个方面。

第一个方面就是工业生产，突破了12%，那么工业生产增长12%，这是我们中国经济保持GDP要每年基本上8%是达到的一个最低的一个限度，也就是说一个工业我们突破了12%，中国经济保8%，这基本上是没问题的。那么这是一个转折点。

几乎所有的国家，都遭受到了这场金融危机或大或小的冲击，一年来不同的国家，之所以深陷困境，却都有各自独特的原因。如果仅仅将一切都笼统的归咎于金融危机，而不反思自身经济增长模式中存在的根本缺陷。那么即使摆脱这场危机，也很难保证经济的稳定发展。展望后危机时代，中国还会面临哪些挑战，我们将如何应对，以保证中国这艘大船避开经济暗礁，平稳驶向新的目标。

专家认为，宏观调控应该说，在中国这一轮的扩大应对宏观调控，应对一揽子政策以后，我们的经济也出现了非常好的一个迹象，那么下一步大概中国经济会成什么样子呢？

当然了我们从全球上来说，我们担心的两大问题，一个是全球的贸易摩擦问题，第二个就是说全球，或者叫无就业的经济增长，或者失业率比较严重的这个问题。成了我们担心的，比较大的一个问题了。那么这个问题在背后的一个很重要的原因，就是按照我们现在目前经济发展的速度，全球的生产力它还是过剩的，那么过剩的结果就是可能民间的一些投资，它的增长还是比较缓慢的。因为同样的这个问题，在中国也表现的非常突出，我们未来发展还面临着这么四个大的困难，第一个困难就是由于全球的经济复苏可能会比较缓慢，那么到中国的出口或者外需，或者出口它增长相对说是缓慢的，它的增长相对缓慢，那么就可能带来很大的一个问题就是我们庞大的一个出口产能，它还是一个过剩的问题，主要是表现在这个制造业产能过剩。

那么这是我们担心的第一个大的问题，那么同时，由于出口的影响，那么产能过剩的一些问题，它可能引起了一个很大的问题，就是民营的投资，它还难以继续跟进，或者是它短期内难以替代国有投资，那么政府的投资起到拉动经济增长的主要的动力，它还是起不到的，那么这是我们担心的第一个问题。所以这也就是我们讲中国经济可能发展它不太平稳，不平衡或者叫不平稳、不巩固的第一个理由。就是这个由外需引起的，我们的发展变化，导致我们这个产能过剩。

第二大问题实际上就是跟产能过剩有关系的，就是相当一部分企业，由于它的产能过剩以后，它的经营出现了一些问题。那么产能过剩的矛盾还是比较突出，那么同时前期我们应对金融危机大量的搞投资建设，还有一部分投资，也投到了第二产业里面，可能导致部分的产能进一步过剩，这是一个重复建设的问题，那么这是我们担心的第二个问题，从微观层面上来说，企业的效益可能尽管是在逐渐好转，但是还有相当一部分企业，还是比较困难的。那么这个就反映在，刚才我们说的就是民营投资进一步它要去投的话，那么它还是有一定问题的。

那么第三个问题还是跟全世界一样，我们的就业压力还是非常大。

第四个问题就是在这个过程当中，我还是担心我们的一些经营领域，可能有一些风险，就是前期大量的贷款，贷款以后，由于经济效益改善了，或者缓慢一点，或者有一部分行业的投资，或者是重复建设，那么相当一部分投资的收益可能是很低的，那么有可能带来一部分呆坏帐，那么在未来两三年之内，商业银行这个金融风险，就可能会有所暴露，我们担心的这些问题，那么真正这些问题，那么下一步从中国来说，从全球来说，我们的宏观调控的政策，到底怎么调？那么就是形势会怎么发展？那么就比较清楚了，就说我们如果认为，全球的经济可能金融体系比较稳定了，但全球的经济增长，还是在一个比较缓慢，复苏也是比较长期的这么一种特征下，那么第一个问题就是这样。我们前一阶段采取的扩大需求的，全球就是这样了。扩大需求的货币政策也好，财政政策也好，它的基本的力度还是要保持的。同样我们中国也是这样，保持积极的财政政策跟适度宽松的货币政策，这个还要维持下去，这是第一点。

第二点就是在维持的过程当中，怎么培育出来民间的投资，培育出内生的经济增长动力，这就是要继续保护好我们消费，包括民间的投资，那么支持民间的投资，把一些大量的领域把它让出来，让给民营企业进去去投的问题！那么这里面包括两个，一个传统的领域，即使过剩了，我们这个领域也应该允许民间企业进去去投去，第二个是一些新兴的领域，你要进一步去支持、鼓励民营企业投到里面去，第三块还是要继续鼓励消费，包括房地产的消费，包括汽车的消费，产能的消费。

第三个问题就是说，在刺激这些需求的同时，那么产业结构调整必须要进一步调整，因为我们产能过剩，产能过剩要想尽快的消化这些产能，必须进行大的结构调整，那么财政政策也好，货币政策也好，应该继续去鼓励在这个里面进行结构调整。那么除了鼓励结构调整以外，除了财政政策、货币政策的支持它以外，很重要的问题要进行一些改革。

改革比如说，通过财税体制的改革，通过国民收入分配体系的改革，通过价格体系的改革，通过社会保障体系的建设等等，形成一个合力，鼓励这个加快兼并重组，把这个过剩产能消化掉以后，那么民营投资就可能更进一步跟进出来，那么这是我们下一步要采取一些政策。

那么一旦采取这些政策以后，我们认为中国的经济，保持在明年甚至今年保持在8%甚至更高的速度，是完全可以的。那么从世界经济上来说，我们也认为，从今年的下半年开始，世界经济环比可能出现正增长，小幅的正增长。