The Great American Business Model

国在过去十年来大部分的基金管理者（也叫GP）都是以外资为背景的，现在，外资基金同时也募集人民币基金，像德同资本。另外，人民币基金的GP同时也在募集美元基金，像九鼎投资就刚刚募集完一支美元基金。那么，人民币基金和美元基金的LP利益如何平衡呢？

在欧美，GP和LP的关系是比较单纯的，GP全心全意做募集的基金，为实现最高财务目标而努力。

如果一个基金既募集美元基金又募集人民币基金，那么海外的LP会认为国内GP不是全心全意负责基金的管理。这里就牵扯到一个问题，用哪个基金投？

经过2-3年的发展和摸索，很多基金都有同样的做法：有海外架构的公司就用外币基金投，如果创业者不愿意把项目变成中外合资，那这种项目就用人民币基金投。如果各方都同意，可以设立一个机制让两个币种的基金都参与投资。

当然，我们也呼吁业界应该推出一个法律机制，让资本项目管制松绑。规范海外LP参与到人民币基金的投资。其实，人民币基金能参加海外投资的话，内外冲突就会减少。

人民币基金和美元基金呈融合之势

最近几年，人民币基金和美元基金合作很多，竞争也是非常激烈，但是总结起来，美元基金和人民币基金表现出融合的态势。VC“双驱动”　人民币基金、美元基金两条腿走路。人民币基金、美元基金越来越大，竞争和合作不可避免。

红杉资本中国基金合伙人周逵认为竞争合作和币种没有关系，竞争不可避免，但是在投资行业里，大家都愿意合作，因为到处都有机会，大家一起去分享信息、利益，但是真正在做案子的时候，有时候撞到一个案子上，竞争关系就会很明显，无法回避。但主基调还是合作。所以，心态一定要好，因为我们只是这个产业里的一小部分，要把视线放得长远一点。

德同资本创始管理合伙人邵俊认为，主流的GP团队都有美元基金和人民币基金，如果这个命题成立的话，很难说这两者之间存在竞争和合作的关系，我认为还是GP和GP之间存在既合作又竞争的关系，因为随着时间的推进，币种的概念肯定会淡化。而且，随着我们整个资本结构、资本市场、外汇管制的改革和发展，最终的结果肯定是不分币种，或者说你中有我、我中有你。因为最终我们还是要回归到投资的本质，即找好的项目、好的团队、好的模式，而不应该花更多的时间在币种或者结构上动脑筋。