The Great American Business Model

人民币基金的募集要比美元基金的募集难一些。因为美元LP发展比较久，相对成熟。中国本土的人民币基金呈现出以下三个特点：第一，中国本土人民币基金的基金总体规模偏小，超过十亿的都不多；第二，本土LP看的比较近，希望被投企业或者项目马上能上市，所以投的比较短，恨不得做成3+2（投资期为3年，锁定期为2年）、2+2（投资期为2年，锁定期为2年）的很短时间的基金。第三，LP参与性比较强，希望能参与基金的管理，所以现在人民币基金的整体情况呈现出相对混乱和不太成熟的特点。

中国本土人民币基金募集难的原因如下：

一、资金来源单一，而现行的各种制度制约了大型机构投资者参与到人民币基金上来。人民币基金总体上来说，我们比较成熟的LP，比如社保、国开行这样的机构很少，给人民币放的钱还不多。
   
二、投资市场上也缺乏有品牌效应的人民币基金机构管理公司。过往业绩优秀，市场口碑良好，市场诚信度比较高的品牌GP(普通合伙人)现在还非常有限，本土LP（有限合伙人）市场发展也不够成熟，本土LP对投资人民币基金的估价体系、退出方法看法不同，认同度还比较低。

三、国家外汇管理局对资金的流进管制比较大，JV（合资）模式的人民币基金募集存在一定障碍。

四、GP行业的自身规范、自律还有待提高。

政府应鉴于VC（风险投资）/PE（私募股权投资）行业的特性给予适度的政策空间，最终让市场机制去决定人民币基金未来发展方向，允许更多合格的投资人参与到人民币基金募集中来，最终使人民币基金资金来源多元化。比如，在人民币基金弱势的市场局面下，LP和GP之间应该建立完善的交流机制，同时坚持培养专业化的基金管理公司，逐步提高其投资管理水平，塑造行业常青树。

另外，在人民币基金募集市场上引入市场化FOF(FundofFund，是一种专门投资于其他证券投资基金的基金）。目前中国VC/PE市场上，政府引导基金只是FOF的一种，它带有浓重的行政色彩，实施过程中有一定的限制。如果能够引入市场化的FOF，可以拥有投资多样化的优势。