这些行为把企业原有大股东搞烦了，在2010年上半年，原大股东搬出一个新的投资人，拿出一个以原有投资成本和10%以上的年收益率条件，要约收购全部原有创业投资机构投资的股权，大部分急于全身而退的投资人立即同意了这个条件，匆匆忙忙退出了投资。
不料，今年这家太阳能电池生产企业摆脱了金融危机影响，10亿以上大额订单接踵而来，企业上半年利润已与去年基本持平，全年盈利肯定大幅度超去年。接着，又传来这家企业新建两条生产流水线、明年产值利润倍增的消息。最近，传出这家公司的董事们接香港律师行书函、要求协助做好公司香港主板上市的消息，接二连三的消息对太阳能电池制造企业是锦上添花，但更让那些退出的投资人后悔不迭。
捡了芝麻，掉了西瓜
下面说的这个案例也是中途协议退出并获得较好的投资收益的案例。不过，原本可以称为成功的协议转让，随着被投资企业的很快上市并获得高溢价，事后再看中途退出的投资机构就是捡了芝麻，掉了西瓜。
这个故事是我接触过的一位上市公司老总告诉我的。事情原由如下：这家上市公司下属的子公司投资了一家重组的矿业公司，投了一亿多资金，占被投资企业 13%的股份。由于属于短期资金进行长期投资，这家上市公司的子公司迫于资金周转压力，在2006年下半年，把持有的这部分股份溢价转让给上海一家公司，获利1-2倍，一度成为该公司为之得意的一笔股权投资。但没料一年后，这家矿业公司在国内主板上市，首发价格13.48元，开盘价35元。如果该投资机构继续持有这部分，按上市前转增后应持有约2.5亿股股份，按当时开盘价计算，市值应是87.5亿元，数十倍于当初协议转让价格。一时间，这家上市公司子公司原有的喜悦心情荡然无存，随之而来，部分上市公司股东们开始对此笔投资转让进行质疑。
突击入股
突击入股是近期创业投资中的新话题，说的是有些创业投资机构在被投企业即将上市前进入企业。我与同行交谈中，有部分创投机构谈他们投资做法，说他们抢项目的手段之一就是遇到好项目资金先进去再说，这部分资金或以借款形式，或类似股权的定金。但我不赞同这种做法，我始终认为投资应谨慎，二级市场买股票虽然也有风险，但买得不满意，可以割肉退出，损失有限。而股权投资一旦进入，退出就不是很容易的事。下面说的就是这方面的一个案例。
数年前，我们着手对江苏一家生产草甘宁的项目做投资前的审慎调查。草甘宁是当时世界上普遍使用的除草剂，当时这一化工产品的美国最大生产商宣布停产这一产品，导致这一产品国际市场价格直线上升，由每吨二三万元上升到十几万元，我们拟投资的企业效益前景在这期间显得非常可观。这家企业董事长希望我们投资他们企业，通过扩大企业的产能，填补美国那家企业留下的国际市场空缺。
对于是否投资这家企业，我们心存疑虑，除了担心这一产品价格能否稳定，还担忧企业的环保问题。就在我们犹豫不决时，传来深圳一家创业投资机构已经突击参股这家公司的消息。事后听说这家投资机构仅与该企业领导见了个面，就同意了4000万的投资，并且没几天2000万资金到了企业的账面，深受企业好评。企业领导随后见到我们，一番解释后也希望我们按同样条件入股，我们经过审慎调查，最后决定还是放弃了此投资项目。此后，美国那家生产商恢复这一产品的生产，草甘宁的国际价格回归原来水平。
今天，我们了解到深圳这家创投机构那笔投资进展并不顺利，他们埋怨企业没有把创投资金按协议投入新的生产设施建设，不愿继续投入另外2000万资金，而企业则埋怨投资方剩余的资金迟迟不能到位。4年过去了，相信这笔投资已很难进入成功项目行列。
上面讲述的这四个案例，有的是前期运作过于草率造成，有的是中期运作不当形成，还有的失败是归属于后期操作不当造成的，这里一并拿出来，目的是与创业投资的同行们交流，毕竟古人云：前事不忘，后事之师！
