转型：出路何在？

　　央行统计数据显示，2011年最后一个季度，外汇占款已连降3个月，金额分别为248亿元、279亿元、1003亿元。而到了2012年1月，外汇占款恢复增长1409亿元；2月外汇占款增幅又剧降至251亿元。全年来看，2012年新增外汇占款的规模将远远小于往年。

　　“2012年，中国已进入M2增长的新阶段。”渣打银行报告如是判断。“得益于外汇流入减少，在这个阶段，中国原本急速膨胀的资产负债表也有可能停止。”

　　张军显然并不同意此说。“中国仍然处于高速发展阶段。从历史上来看，人均GDP达到5000美元的国家，还会有一个较长的高速增长阶段。中国现在的增速下降是政策原因导致，如房地产调控和货币紧缩。将来在一个适当的时候逐步放开这个政策，还会继续高速增长。”

　　在曹凤岐看来，经济结构的转型，才能真正改善央行的资产结构。“如果我们仍然靠投资、靠出口带动经济，央行只能被迫多发货币。所以必须实现经济转型，提高生产效率，调整经济结构，用消费来带动经济。此外，还要发展资本市场，把资本市场的存量变成企业可利用的资源。老百姓手中的储蓄存款就有35万亿元，其他社会资金也很多，这些都没用上，还在靠发货币发展经济。要改变这些，只能靠结构调整。”

　　而一些金融体制的相关变革，在曹凤岐看来，也应不断推进。“比如结售汇一些制度和体制的改革。目前所有的贸易和非贸易外汇收入都要卖给国家，如果可以藏汇于民，民间可以保存和使用外汇，将减轻国家结售汇的压力，减少由于外汇储备的增长而造成人民币发行的一些问题。”

　　此外，曹凤岐认为，人民币资本项目也应进一步开放，可决定全球资金流向和全球资产价格，避免过多的流动性聚集于国内。“它有一些技术性的问题，如果资本项目不能自由兑换，很难真正做到藏汇于民。只有真正放开，实现市场化，民间才能自由选择储存人民币还是外汇。民间能够持有外汇，并且可以对外投资，这样才可以。”

　　“真正解决问题，要靠一个不断开放、市场化的过程，同时也是制度化的过程。”曹凤岐称。

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