经历数月之久的沉寂之后，全球并购市场在4月出现回暖，4月20日的交易额高达270亿美元。这是未来投下的一缕曙光吗？   

【《中国企业家》网站专稿】据美国网络杂志Slate报道，4月份大型并购案层出不穷，无论善意还是恶意，现金收购还是股权收购。 

4月20日，甲骨文宣称斥资79亿美元买下Sun；在同一天，百事出资60亿美元收购它最大的两家瓶装厂；葛兰素史克付出30亿美元收购皮肤类制药公司Stiefel Laboratories。当天交易额高达２７０亿美元，半数以上为现金交易。 

“这一现象意义积极”，芝加哥大学的公司财务专家卡普兰说。“交易多了意味着我们前途光明”，他指出，公司只有对未来充满信心时才会采取并购行动。 

交易为股市打了一针强心剂，特别是芯片设计商博通公司提出以7.64亿美元现金收购Emulex这样的案例。人们喜欢这类交易，因为它能引发激烈且有利可图的竞标战。交易量被观察家视作市场信心的气压表，被凯恩斯称作“动物精神”的度量。或许更重要的原因是，交易可以为投资银行家和公司带来广泛的利益。 

大约两年以来，市场一直需要成功的交易来提振情绪。在2007年，信用卡廉价泛滥，股价高企，人们富有，企业帝国的缔造者们也拥有更多现金来发起并购。历史上十起最大的并购案中有九起是发生在2006年7月和2007年7月间的。那个光荣岁月，11位数的交易额随处可见。但在2008年第一季度，根据路透社数据，全球交易量跌落至2004年中期以来的最低点。 

在辉煌时期，许多大型收购案是“进攻型”的：公司一般是试图进入新的市场领域，或者为了筹集私募股权以壮大企业。然而眼下的收购多为“防守型”，这样的交易类型并不期望对从功能紊乱的信用市场筹集资金。 

国际货币基金组织（IMF）在4月份警告，全球经济今年将缩水1.3%，2010年会迎来微弱增长。如果你对企业自然发展信心不足，还有一个办法，那就是买。百事买下百事瓶装集团和百事美国的股权，看起来它并不打算进军新市场，在市场多样化上做文章。它只是想省钱。 

另外，今年春天的交易似乎限制在某几个行业内。“如果你只看科技和医药行业，会发现收购业务呈现复苏迹象”。法学教授和证券监管专家Steven Davidoff说。 

大型科技和医药公司往往会遇上两难困境：一旦你把公司做大，再搞大量创新就变得尤为困难。在过去的四年中，甲骨文至少买下了48家公司。 

医药公司则面临着更大的挑战，因为核心的处方药正不断失去专利保护。近期宣布的辉瑞收购惠氏、默克收购先灵葆雅等并购占据了今年医药行业交易量的大部分。“医药行业的价值驱动就是新药品的研发，最近确实没有什么新药面市”。纽约证券经纪公司Miller Tabak 的医药策略专家Les Funtleyder说。 

尽管如此，乐观者也大可放心，因为许多公司正处于盈利状态。比如思科，就拥有300亿美元的现金流。思科拿出了大把花钱的勇气，这也许是预示着光明未来的信号。  

（编译：彭莹）