巴茨的回答是，“从运营角度看来，获取一笔数额巨大的前端现金并不能够真正帮助到我们。”接下来，她解释说，雅虎真正希望得到的，是一种产生营收的重要途径。

　　据《纽约时报》报道，雅虎总裁巴茨在上周五接受《纽约时报》采访时表示，她之所以选择出售搜索业务，是因为雅虎在搜索领域的投资规模无法与谷歌及微软等竞争对手相抗衡。

　　巴茨同时认为，通过节省与搜索业务相关的营销及研发开支，此次与微软的交易将为雅虎提升其他业务提供资金帮助。根据巴茨的计划，雅虎将向广告、网页及移动服务等业务投入更多资金。

　　巴茨说：“当我初到雅虎时，我并不愿意将搜索业务进行交易。但是当我看到雅虎的成本结构及所面临的实际状况时，我发现情况并不乐观。我们的主要任务是吸引更多的互联网用户。”

　　在此次与微软的交易中，雅虎将失去很多顶尖的员工，同时还将进行多达400人的裁员。对于雅虎而言，出售自身核心的搜索业务将使其在员工中的信誉受损，同时也很可能受到消费者的质疑。但是巴茨认为，雅虎的的整体结构仍然完好，她说：“这次交易并没有使雅虎元气大伤。”

　　对于雅虎股价近期的大幅下跌，巴茨把责任归咎在了自己身上。巴茨表示，自己在这桩交易上向华尔街传达了错误的信息，才导致了投资者失去信心。巴茨在数周前曾表示，微软必须支付高额的资金，才能获得雅虎的搜索业务。她表示，正是由于这桩言论，才导致市场预期雅虎能够从与微软的交易中获得10亿美元或者更多的资金。

　　巴茨说：“我犯了一个错误。但是我当时的观点并不是强调立刻到来的现金，那并无助于我们业务的经营。”巴茨表示，大量的现金收入将导致雅虎应交税款的急剧上升。

　　华尔街分析师认为，雅虎与微软此前谈判所涉及的交易条款更能够为雅虎带来短期内的收益。2008年，微软曾一度报价460亿美元对雅虎进行整体收购，以对抗日益强大的谷歌公司。而分析师认为，雅虎此次与微软的交易，最多值40亿美元至50亿美元。

　　而作为当事人之一，微软首席执行官鲍尔默在近期屡次为雅虎在这桩交易上的决定进行辩护。鲍尔默上周在微软总部向投资者表示，通过此次交易，雅虎能够从广告收入中获得巨大提成，同时无需为搜索业务支付任何维护费用。

　　巴茨认为，交易的条件必须取决于宏观经济形势。巴茨说：“分析师也许没有意识到，两家公司必须花费两年半的时间来整合搜索业务及广告系统。另外，两家公司还必须面临监管部门严厉的反垄断审查。”

　　巴茨表示，对于微软公司的初次接触，她予以了回避。巴茨说：“鲍尔默在我上任的第一天就与我进行了联系，而我让他知趣的走开，因为连我自己都没有弄清楚状况。”而在正式谈判开始后，鲍尔默给了雅虎两个方案进行选择，第一个是一次性获得大笔资金，第二个是获得更高的广告提成。巴茨说：“显然，鲍尔默不会付两次钱。”最终，鲍尔默与巴茨在电话中敲定了这笔交易。

　　另外，巴茨还不断施压鲍尔默，要求后者确保雅虎有权向宝洁、联合利华这样的大企业出售广告。巴茨说：“我已经向鲍尔默说明了这点，我们必须对事情区别对待。”

　　当然，出售搜索业务仅仅是开始，在上任8个月之后，巴茨还有很多事情需要处理。首先，雅虎并不具备足够强大的技术能力来向客户提供多元化服务。巴茨说：“我们在研发投入上已经落后了，我们必须增加投入力度。”

　　巴茨同时表示，雅虎在产品类型上缺乏平衡。例如，雅虎的体育类资讯已经占有很大的市场，但是其他类别的资讯却显得难以吸引客户。另外，雅虎美国本土业务与其国际业务之间，也总是存在交流不足的情况。

　　因此巴茨认为，投入资金来解决这些实际问题比与谷歌、微软进行竞争要实际得多。现在，微软已经推出了全新的搜索业务，并为此提供了数十亿美元的研发及营销投入。就目前情况而言，微软的Bing业务取得了不错的效果，但是巴茨认为，谷歌将很快迎头赶上。巴茨说：“两家实力雄厚的公司进行着军备竞赛，而我并不想参与其中。”

　　但是一些投资者认为，雅虎用21世纪最赚钱的搜索业务换来的却是上个世纪最赚钱的传媒业务。Baron iOpportunity的分析师李伯特(Michael Lippert)表示：“我并不认为雅虎的剩余资产十分有价值，无论如何，鲍尔默做了一桩绝佳交易。”【网易】

　　巴茨落空的许诺

　　尽管巴茨(Carol Bartz)历来就不是语出惊人的角色，她的话也并非经常被引用的对象，但是现在，她很可能正在后悔，后悔自己两个月前为什么会说出“成船的钱”那样的话来。

　　在五月下旬的All Things Digital D7研讨会上，这位说话一向直截了当的雅虎首席执行官在台上接受采访时曾经表示，假如有人有兴趣与这家门户网站就其搜索引擎达成交易，就必须支付“成船的钱”。现在，这已经成为了大小媒体上，甚至是各个研讨会中曝光率最高的话。

　　不必说，这话之所以会再次回到人们的记忆当中，归根结底还是因为周三宣布的交易。当日，历经种种波折之后，雅虎(YHOO)最终宣布，他们还是与微软(MSFT)就搜索引擎问题达成了交易，可是这交易却让众多的投资者挠头不已，因为他们并没有看到预期中的钱。确切地说，雅虎从这一交易当中不会得到任何的前端费用，他们只是得到了一个营收分享的安排，而且其有效期还只有十年当中的五年。

　　“装钱的船哪去了?”在这一交易公布之后，许多博客都不约而同地以这样或者类似的字眼作为标题，分析师们也纷纷说出了类似的话语。

　　之前，人们的期望原本是很高的，而且实际上，在最近几周当中，这期望还进一步增高了。Bernstein Research的分析师林德赛(Jeffrey Lindsay)上周就曾经在研究报告当中表示，根据他的估计，一笔搜索交易很可能将使得雅虎获得15亿美元的预付款。他还介绍道，自己与巴茨进行了讨论，而在讨论当中，巴茨表示微软很可能至少支付50亿美元的预付款，来博取雅虎董事会的欢心。

　　看上去，巴茨自己是很想摆脱早些时候糟糕评论的阴影的。在宣布这一交易的声明当中，她显然是预见到了人们将会不断提及她之前的表态，因此她说道，“这一协议将为雅虎带来成船的价值”。

　　在公布交易之后召开的研讨会上，面对着华尔街的分析师们，巴茨为交易进行了辩护。当时，有一位分析师问及交易何以没有预付款的存在，巴茨的回答是，“从运营角度看来，获取一笔数额巨大的前端现金并不能够真正帮助到我们。”接下来，她解释说，雅虎真正希望得到的，是一种产生营收的重要途径。

　　“总之，因为你们都了解这一点，所以我们谈论成船的现金或者价值是不成问题的。”巴茨补充道，“不过，在我们的考虑当中，真正意义上的成船的现金其实就是我们可以保住我们的营收动脉。”

　　然而实际上，华尔街对于这样的解释根本就不可能满意，对于交易的其他安排，人们也满心怀疑。Needham & Co的分析师梅伊(Mark May)在研讨会后发布了自己的研究报告，其中列出了交易的十一大害处和三大好处。最大的好处不必说，就是雅虎那88%的广告营收份额——但是这只限于十年交易的最初五年——以及预计将因此节省下来的5亿美元运营成本。

　　FBR Capital Markets的特里(Heath Terry)，话说得就更加直接，“就我们所了解到的情况，雅虎从交易当中可以得到的唯一财务上的好处就是可以摆脱与运转搜索引擎相关的并非最重要的技术开支。”

　　不过，Bernstein的林德赛看上去却没有因为这一交易而感到多么的不安。他在研究报告当中表示，缺乏预付款的遗憾在一定程度上已经被抵消了，因为雅虎获得的营收共享份额明显超过了他之前的预期。

　　在声明当中，巴茨表示，她更加关注的是“保住我们的营收动脉”，这在客观上其实也有力地说明了雅虎的财务状况在过去十八个月当中发生了怎样戏剧性的变化，以及公司是怎样在谈判当中逐渐失去了自己的本钱的。

　　微软第一次谋求和雅虎达成交易，其实是在去年的一月间，当时他们是要整个收购雅虎，开价440亿美元现金和股票。雅虎拒绝了对方的要求，认为自己的身价应该不止于此。最终，微软不得不停止了追求，但是在此之前，作为博取雅虎欢心的最后努力，他们一度曾经将出价提升到了470亿美元。

　　然而一年半以后的今天，雅虎的地位显然是大大削弱了。造成雅虎当前困境的，既有整体经济疲软的宏观影响，也有来自谷歌(GOOG)的竞争压力。

　　当然，不必说，微软其实也受到了经济衰退的严重冲击，后者导致该公司的核心产品Windows和Office软件的营收大幅下滑。

　　只是现在，微软的搜索军火库里已经有了更加充足的弹药。在雅虎拒绝了微软最后的努力之后大约一个月的时候，微软收购了一家语义搜索初创公司Powerset，这一交易大大强化了他们的技术能力，他们将这种能力投入了自己的新搜索引擎必应的开发。

　　短时期内，必应的市场份额获得了明显的增长，这种并不常见的利好消息使得微软的热情进一步升温，而且很可能是在一定程度上促成了现在这笔交易。现在，微软的产品将成为雅虎，全球最受欢迎的网站之一的主要搜索引擎。

　　在过去三周当中，投资者推动雅虎的股价上涨了20%，但是现在，他们对于这一交易的期望显然在相当程度上都化成了泡影。当初投资者之所以会有如此高的预期，不能不说和巴茨的话有很大关系。【中国证券网】