2009年国内豪宅市场异军突起，当年11月国际豪宅市场领头羊“迪拜世界”却陷入困境；2009年收官之际A股市场风闻股指期货、融资融券即将靴子落地，美联储却于12月28日推出一项针对银行的定期存款工具提案；2009年岁末吉利汽车收购沃尔沃汽车渐趋明朗，日本航空却陷入需要政府注资拯救的境地，这些不相及事件的背后却有着相关的逻辑。

　　点验一下2009年能摘得“地王”桂冠的地产商名录，主力军都是当年刚完成融资的新晋大鳄，而那些没有获得注资的老牌大鳄只是跟跑的配角，由此可见，资本市场才是地产商贯通资金链的关键，且多数“地王”都呈现出面粉贵于面包的特征，即楼面价已高于周边现房价格，地产商敢于高价拿地的依据则是2009年豪宅市场的火爆，但“迪拜世界”有可能成为国内豪宅市场降温的蝴蝶翅膀：首先2009年岁尾《福布斯》杂志出人意料地将国内房价列为近期全球7大金融泡沫次席；其次国内房价政策调控更初现端倪，如果“地王”现象得到控制，A股市场的融资压力也会降温，因此2010年上半年股市和楼市之间将产生跷跷板效应，在此阶段楼市调控有利于股市流动性宽松。

　　根据上世纪70年代能源危机后的通胀经验，2010－2012年通胀数据仍会出现间歇性反弹，而在国内，2010年一季度公开市场到期释放资金将达1.8万亿元，这是历史同期最高纪录，虽然一季度流动性异常充沛，但基于管理通胀预期的思考，在年中时又是否会出现流动性收缩呢？当流动性波澜起伏时，股指期货、融资融券恰是资本市场不可或缺的平滑工具。

　　沃尔沃并非技术不精良，而日本航空也并非管理不科学，濒临被收购或被拯救边缘的根源在于发达国家都已步入老龄化社会。把世界视作一个统一的经济体而不是单一的国家，那就是世界各地的年轻人为发达国家的退休者生产商品并且从他们那里购买资产。2010年美国也将步入老龄化社会，如果新兴国家停止增长，美国人的退休年龄将不得不从62岁提高到77岁，因此贸易摩擦始终会存在但贸易壁垒并不会竖起，未来十年针对老龄化国家的出口可能会出现爆炸性的增长。2010年政府投资增速可能会下滑，出口和内需却有可能出人意料地增长。这将是2010年下半年A股“N”型竖起的关键驱动因素。

　　A股在经历了2007－2008年估值两极波动之后，2009年估值归于合理。这意味着2010年或许是波幅收敛的牛皮市，而市场将呈现波段式投资机遇。年初看流动性，年中看通胀，岁末看估值。