持续成长的资本推力

　　一、上市公司成长百强概况

　　在经济形势大好的情形下，由于水深，避免不了滥竽充数裸泳的企业。然而，经济退潮之际，哪些企业在裸泳则一目了然。近年来，尽管市场竞争中表现不错的企业在股市表现可能并不如人意，但坏企业在经济形势不好的情形下很难在阳光下生存。资本市场中差强人意的表现并不能抹杀优秀企业在实体经济层面的表现。本次入选的上市公司百强的企业，无疑是“阳光下生存”的成功者，经受住了过去的三年和今年上半年下行的经济形势的考验。

　　(一)前十强成长概况

　　规模体量的成长，对于企业的市场竞争、议价能力、影响力以及为日后营造更好发展空间等有着重要的意义。本届上市公司成长百强榜企业的成长率普遍较高。本榜单中百强企业的平均复合增长率为365.61%。

　　本榜单中的成长冠军唯品会与去年成长百强冠军京东商城[微博]一样都来自电商行业。唯品会是一个B2C网络购物平台，其致力于为会员提供各类名牌商品，在2009年至2011年间的复合增长率8012.14%。而往届中国企业成长百强(非上市)榜单中成长率非常高的第九届成长百强冠军内蒙古新大地建设集团的复合增长率不过1703.26%。本届百强季军则是中国农业方面的标杆企业——新希望，其复合增长率达953.9%，与第十届成长百强(非上市)冠军京东957.58%的符合增长率相比略低。1998年，新希望在深交所上市。新希望的上市，是中国民企上市进程中一个里程碑事件。当年刘永好兄弟所创建、执掌的新希望集团完成股份制的改造，以四川新希望农业股份有限公司名义上市。新希望上市，被业内人士视为民企进入证券市场的通道出现突破性发展的开端。在此之前，民企上市步履维艰，此后中国民企上市步入了高速发展的阶段。到2011年初，我国的民营上市公司数量首次突破1000家，民营企业在股市中所占份额越来越多。

　　(二)本届百强增速状况

　　本届百强企业的复合增长率较快(参见表2)，平均复合增长率为365.61%。其中，增速在801%以上的共有三家，增速在601%-700%的企业共有两家。在本届榜单中，绝大多数企业处于温和型的快速增长之中。

　　巨无霸也有春天。对于那些体量本身已经很庞大的企业如百度[微博](排名三十九，复合增长率为225.96%)、三一重工[微博](排名四十六，复合增长率为207.81%)、腾讯(排名九十，复合增长率为129.07%)而言，在持续增长的情况下，还能保证如此高的速度，实在难能可贵。

　　不过，这也从另一方面说明，企业即便到了巨无霸的地步，只要管理得当，坚持创新，找准自身在市场中定位，依然能够获得令人惊慕的成长。成长，对于所有的企业都适用。快速增长对于成熟企业而言并不是可望而不可及的梦。

　　净利润是衡量一个公司经营过程中自我造血能力的一项重要指标。如果从净利润的角度来衡量百强榜单中企业状况，则又是另外一幅图景，这里只显示净利润规模排行TOP10。净利润规模排名中，之前榜单中前十只有致力于现代化农业的新希望依然留在榜单中，并上升到第二位。净利润规模最大的是百强榜排名第四十六位的三一重工[微博]——该企业是我国民营装备企业制造方面的代表。

　　在表3中，可以看出那些净利润规模TOP10里，很多都是“熟悉”而不伟大的面孔。这些企业没有IT行业的光鲜，其所归属的行业离乔布斯的那种轰轰烈烈的“改变世界”的宏愿很遥远：新希望和雏鹰农牧在社会生活中扮演养殖员的角色；永辉超市则是搬运工；碧水源则是污水处理员。然而，这些企业多年的专注，让它们从市场中获取源源不断的真金白银。

　　本届上市公司成长百强企业以2011年销售额为排名标准，其中末名的是在美国纳斯达克[微博]上市的普联软件。该公司是石油行业管理软件和服务方案提供商，在2011年的销售额为1917万美元，按照人民币兑美元中间价报6.3009元兑1美元计算，其销售额为12078.8253万元，其销售规模亦过亿。尽管该企业的规模不大，但其复合增长率高达552.04%，在百强中位列第六，其净盈利复合增长率为202.12%。这种小而美的生存，在民营企业“万般多难此登临”之中，迸发出了生命的生机和活力。

　　本次上榜的上市企业2011年销售规模大多数处于1亿至50亿间(表4)。其中，销售规模在1亿至10亿之间的占50%，而规模在10亿至50亿之间的占40%，销售额在1亿至50亿之间的比例高达90%。50亿至100亿之间比例为4%。销售规模过百亿的企业有6家，分别是新希望、三一重工、腾讯控股、永辉超市、百度、三普药业。

　　销售规模排名前十的企业中，新希望和吉峰农机的迅猛发展得益于农业现代化，是农业概念股中的代表；腾讯和百度属于高增长的互联网行业中的综合领军企业；怡亚通、飞马国际、永辉超市均属于流通行业，其中怡亚通、飞马国际属于细分的物流行业，而永辉超市则属于批发零售行业。

　　(三)百强企业的地域分布

　　在这个时间消灭空间的时代，尽管地域对企业成长的影响力越来越小，但高成长性的企业在地域分布上依然呈现集中的特点。很难说清，到底是因为某些地方比其他地方更具有促使企业成长的气候和环境，还是因为企业习惯性往那些地方集中。这种高成长型企业集中的状况，在本届百强榜中依然有所体现(表6)：

　　本届上市公司成长百强榜单中，总部在北京、主营业务服务亦在北京的企业有29家，广东有25家(而广东的企业中，深圳一地的企业居多)。京粤两地成为高速成长企业的摇篮。这种优秀企业聚集在不缺优秀企业省份的马太效应正在进一步发展下去：本届榜单中排名四十六的三一重工近日传出消息，要在两个月内将职能总部和各核心事业部全部从湖南迁往北京昌平的三一产业园内，长沙基地将仅保留泵送事业部。届时本榜单中将有30家企业总部在北京。从总体上看，东南沿海省份和北京往往能为那些发展状况良好的企业百尺竿头更进一步提供更多的机遇。不过，依然有酒香不怕巷子深的情形，来自西藏的西藏5100水资源控股有限公司主营业务是生产及销售高端瓶装矿泉水。利用与开发当地的高端矿泉水资源，让该公司走出西藏，在香港挂牌上市。

　　(四)百强属性概况

　　从股票属性的角度来看，本届百强企业中大部分企业来自国内A股：百强企业中超过半数的企业来自A股(表7)，来自H股的企业所占比例为4%，N股为27%。成长百强研究部认为，出现这种情况的原因主要如下：首先，国内A股近水楼台先得月，在上市热初期受到国内的优质企业的热捧，这些企业上市优先考虑在A股上市，而上市优先考虑H股和N股则是后来国内优质企业上市观念转变后的事情；其次，相对于H股和N股，A股上市企业的基数更为庞大，也更容易出现优质的高成长性企业。再次，中国企业在H股和N股上市的难度较A股大，让一些资金需求更迫切的企业选择了国内。

　　不过，尽管大部分高成长性企业来自国内A股，但A股企业的复合增长率质量并不是最高的。百强中A股企业的复合增长率为290.23%，低于本届百强企业的平均复合增长率365.61%。相对而言，N股企业的复合增长率最高。平均复合增长率最低的是H股，仅为155.53%。造成这种情况出现的原因，究其根本在于赴美上市的企业往往具有更好的成长潜力，更具有持久发展空间。

　　从上市地点来看，本届百强上市地点也呈现相对集中的特点。百强企业中，在深圳上市的企业达66%，在上海上市的企业达3%，在纽约上市的企业为9%，在纳斯达克上市的企业为18%。同样是美国资本市场，在纳斯达克上市的企业数是在纽交所上市企业数的两倍。这同两地的资本市场性质有关。纽交所是美国的主板市场，上市条件较纳斯达克苛刻。而纳斯达克明确定位是为具有高成长性的中小企业和高科技企业融资服务的创业板市场，是针对中小企业的资本市场，没有主板市场那么多的条件束缚。因而，中国大多数优质的企业在海外上市一般会首选纳斯达克(表8)。

　　从股票市场类型来看，“马太效应”突出：过半的上榜企业在创业板挂牌交易：其中，来自深圳创业板的企业占百强的38%，19%的企业在纳斯达克上市。成长百强研究部认为，来自深圳创业板的上市公司比例能够达到如此规模，与中国民企性质、规模、特点相关以及民企上市结构相关。在我国，优秀的民企多集中在新经济、新农村、新服务、新能源、新材料、新模式领域，与创业板高增长、高科技、高附加值的三高定位，以及企业规模相对较小不谋而合，在创业板更容易上市。另外一个原因在于创业板比其他板块更重视成长性。此外，创业板民营企业较集中也和我国民营企业在股票市场中的分布结构有关。据证监会公布数据显示，截至2012年6月，上市公司中民营企业占比超过50%，其中，主板上市公司中民营企业占比近三分之一；中小企业板上市公司民营企业占比近80%；创业板上市公司民营企业占比超过95%。上榜企业中，主板市场的上市企业也出现了“马太现象”：在主板上市的企业有17家，其中有8家在美国上市，占主板上市47.05%。其中在香港主板市场上市的有4家，在国内主板上市的企业比例仅占百强的29.41%。

　　“马太效应”在资本市场类型方面也很突出。资本市场有两种类型：主板市场和创业板市场。中小板是中国特色的产物，在国外别无分店，是创业板和主板的过渡产品。在美国只有以纽交所为代表的主板市场和以纳斯达克为代表的创业板市场。本届百强榜单中，国内中小板贡献了榜单上26%的企业。在我国，创业板自2009年10月23日开板以来其与中小板之间的差异便日渐模糊。如果将中小板算在创业板市场内，那么，在创业板市场中挂牌的企业将占百强榜的83%，主板市场挂牌的企业仅为17%。这一方面显示了创业板市场中民营企业的高成长性的特点，另一方面也反映了民企发展同股市结构的某种正相关。

　　二、本届百强行业分析

　　哪些行业是成长性较好？哪些“好行业”存在暴利？这是寻找好公司过程中人们时常带着的问题。获取“暴利”，对于遵守法律规则成长的企业而言，并不是一个贬义词。在追求“暴利”的过程中，那些曾经步入该行业之际将之视为蓝海的公司在蔚然成荫之际会发现自己并不孤单。在市场经济日趋激烈、资本疯狂逐利的今天，成长性较好的行业往往是红海，进入难度大但往往也是空间大的市场，争夺的是暴利，而不是争夺市场中卖萝卜卖得最好的地位。

　　这在本届百强榜单中得到验证。本届上市公司成长百强榜单中，那些曾被认为是利基市场的行业领域，那些群星闪耀的领域，无一例外蔚然成林。从行业上看，来自TMT行业占据了榜单31%的比例。原因在于该行业代表信息社会的发展潮流，是高科技、高附加值、高成长性的行业。本榜单中，TMT上榜行业具体细分为：互联网行业的企业16家，IT企业6家，移动互联网1家，共占据百强榜中23%的比例。而TMT行业的企业也显示了其迅猛的成长态势：百强榜排名前十的企业中70%的企业来自TMT行业。

　　其他上榜比重较多的行业有：医疗健康行业(9家)、电子产品行业(9家)、机械、设备、仪表行业(10家)、流通行业(9家)、影视行业(5家)、高科技制造业(4家)、节能环保行业(5家)、农业(4家)(表9)。

　　或许，一个成长性较好的行业的出现，正如人类某些重大的历史时刻，本身是浓缩与激烈竞争的结果。某家企业独占蓝海，沉浸在这边风景独好的状况早已成为历史，只有在百舸争流中方能更显公司自身的素质。

　　(一)互联网

　　作为高科技的代名词，互联网行业一直群星璀璨，曾经走出过乔布斯、比尔·盖茨、史玉柱[微博]、雷军[微博]、马化腾、周鸿等叱咤风云的人物，产生过诸如微软[微博]、谷歌[微博]、facebook、百度、腾讯、新浪、奇虎360等重量级的公司。本届百强中，亦不乏腾讯、百度、奇虎360等著名互联网大企业的身影，行业成长性可见一斑。

　　本届百强榜中，这些互联网企业的高成长性得到凸显：榜单前十的企业中就有四家来自互联网和移动互联网业领域，另外一家唯品会是从事品牌打折方面的电商。这些互联网企业专注于各自的细分领域：唯品会专注于品牌打折；网秦专注于移动安全服务，核心产品包括“网秦手机杀毒”、“网秦通讯管家”、“网秦手机卫士”等；普联软件是石油行业管理软件和服务提供商；淘米网[微博]则面向5-15岁推出多款儿童互动娱乐产品；优酷是视频分享网站领域的领头羊。

　　互联网行业素来有“谈腾讯色变”的传说，而传说中试图在互联网构建企鹅帝国版图的腾讯控股也出现在本榜单中。腾讯控股在本榜单中排到了第九十名，在2009年到2011年里其销售额由1243996万元的规模发展到2849607.2万元，成长率高达129.07%；2011年的净利润高达1022483.1万元。截至2011年底，腾讯微博注册账户数达3.73亿，日活跃账户6800万，成为中国最大的微博；腾讯即时通信服务活跃账户数达到7.210亿，“QQ空间”的活跃账户数达5.521亿，“QQ游戏”2011年最高同时在线账户数达840万。在2012年9月11日召开的中国互联网大会上，奇虎360创始人周鸿亦坦承：互联网企业创新成功与否关键在于用户，而腾讯凭借创新产品微信成为唯一一家拿到2012“船票”的互联网企业。凭借即时通讯产品的用户规模与产品黏性，不断推出创新产品扩大自身领地，是腾讯这些年成长的关键原因所在。

　　腾讯的成功，亦刺激了互联网中其他企业。腾讯在3Q大战中的“老冤家”奇虎360掌门人周鸿也格外重视用户体验。在新浪微博实名认证用户名为周鸿的微博账号，其简介为“360公司首席用户体验官，曾经的程序员现在的产品经理”。在今年下半年，奇虎360进军搜索领域，进一步扩大其互联网领地。

　　作为一个高成长性、高收益、高利润的行业，互联网行业同时也是一个大浪淘沙、高风险的行业，在未来竞争将进一步白热化。这个行业用马云[微博]的话来说是“今天很残酷，明天更残酷，后天很美好，但是绝大部分人是死在明天晚上，只有那些真正的英雄才能见到后天的太阳”。实际上，即便见到后天的太阳，也并不代表永远能够活在阳光底下。由于技术趋势和未来发展趋势难以预测，产业环境变化太快，市场变化太快。曾经在蓝海中无比风光的赢家可能在见到太阳之后死在沙滩上或搁浅在沙滩上，比如王安电脑，比如网景，比如MOTO。对于互联网企业而言，要立于不败之地，只能不断进行模式创新，产品创新，不断推出拳头产品。

　　(二)机械、设备、仪表行业

　　本榜单中上榜的机械、设备、仪表行业共有10家，数量仅次于互联网行业。机械、设备、仪表行业的高成长性得益于中国的现代化与工业的蓬勃发展。对于中国这个日益正在完成现代化的国家而言，机械、设备、仪表行业发挥着不可替代的作用。

　　从整体环境上看，2008年经济危机后国家出台四万亿救市政策刺激内需，大量的资本流入工业部门。2009年工业增加值134625亿元，比上年增长8.3%。规模以上工业增加值增长11.0%，其中国有及国有控股企业增长6.9%；集体企业增长10.2%，股份制企业增长13.3%，外商及港澳台商投资企业增长6.2%；私营企业增长18.7%。到2011年，我国全部工业增加值188572亿元，比上年增长10.7%(表10)。其中私营企业增长19.5%。政府在基础设施方面的投资以及市场的需求也带动了机械、设备、仪表的繁荣，尤其是其中那些技术导向型的私营企业。从其表现来看，在2011年，机械设备仪表行业共有上市公司407家，其中A股市场205家，B股市场28家，中小板企业124家，创业板企业50家。本榜单中上榜的机械、设备、仪表行业企业的平均复合增长率为199.56%，增速相对于其他行业而言并不特别突出。但考虑到本行业企业体量较大，这个数据已经难能可贵了。

　　2011年本行业上榜企业销售额状况如下：销售额过百亿企业1家(三一重工)、销售额在10亿到100亿间企业6家。从整体上看，销售额规模同其他行业相比，属于庞大的了。其中，三一重工的销售规模按照规模排名居第二位。

　　三一重工是中国民营企业中装备制造业的代表，其主营业务是工程机械的研发、制造、销售，主导产品有混凝土输送泵、混凝土输送泵车、混凝土搅拌站、沥青搅拌站、压路机、摊铺机、平地机、履带起重机、汽车起重机、港口机械等。目前，三一重工在混凝土输送泵车、混凝土输送泵和全液压压路机等产品方面的市场占有率居国内第一，泵车产量居世界首位，曾制造出全球最大的长臂架、大排量泵车。

　　三一重工迅猛发展得益于中国对装备制造业的重视，以及日益工业化、现代化、城镇化的中国对装备制造的强劲需求。在2002年，十六大报告中就明确提出，大力振兴装备制造业。十七大进一步提出，振兴装备制造业，淘汰落后生产能力。十八大明确指出发展创新高端的装备制造业。借政策的东风以及国内装备制造业市场中旺盛的需求，作为中国最大、全球第六的工程机械制造商的三一重工获得了长期稳步的发展。

　　(三)流通行业

　　本届榜单中流通行业贡献了九家企业。流通行业，顾名思义，就是从事商品或服务的流动与交易的行业。换言之，商品或服务从企业生产出来后，从企业到消费者的整个过程，就是流通。也就是说，哪里存在商品，存在商品市场，哪里就存在流通。流通行业的出现与高速增长，受益于中国经济的发展以及市场中对商品的需求，受益于中国社会消费品零售市场的壮大。我国社会消费品零售总额由2009年的125343亿元增长到2011年的181226亿元，目前仍呈现总体上稳步增长的态势(表11)。

　　流通为众多企业提供了迅猛发展的机会。各种类型的企业纷纷在市场中找到自己的位置。本榜单中流通企业主要分为以下几种类型：

　　第一种类型是品牌流通型企业。这类流通型企业主要有排名五十三位的搜于特和排名七十四位的探路者。其中搜于特的主营业务是为“潮流前线”品牌青春休闲服饰的自主设计和销售，探路者的主营业务是为“探路者”品牌户外用品的研发设计、组织外包生产、销售。

　　第二种类型是物流行业。这类企业包括飞马国际(第18位)和怡亚通(第69位)。两家企业主要是为各类企业提供业务流程外包服务。

　　第三种类型是实体批发零售企业。这类企业主要有总部在浙江的海宁皮城(榜单第33位)和商品零售业中的连锁企业永辉超市(榜单第99位)。海宁皮城的主营业务是皮革专业市场的开发、租赁和服务。至于永辉超市，本刊2012年6月刊认为永辉的快速成长得益于其“生鲜模式+少吃多餐”的商业模式。

　　第四种类型是电子商务行业。由于电商的本质是零售，本质就是搬箱子的事儿，是只不过实体店变成了网店和网络平台。而零售的本质是流通，因此本届成长百强将三家电商企业归为流通行业。本榜单中的唯品会、当当网[微博]和上海钢联均为此种类型企业。其中上海钢联是以钢铁、能源、矿业和有色金属等相关行业信息服务为基础的B2B电子商务服务平台。

　　本届榜单冠军唯品会的体量在垂直电商行业并不大，其走上电商之路也是先“商”后“电”。其之所以能够成功，在于牢牢抓住了电商的本质是零售，降低成本，不断提高用户体验。唯品会由在法国长大的温州人洪晓波回国后和沈亚在2008年5月联合创办，网站经过半年多的筹备于当年12月正式上线。唯品会的主营业务是通过电商平台以低至2折的价格销售名牌服装、手表、箱包、化妆品等。创始之初，创始人共同投资2000多万元，全部自有资金。到2010年，唯品会月销售额为600万-700万元，日订单数量为800-1000个。唯品会的商业模式模仿法国VP(Vente Privee)，其简称VIPS亦能看到VP的痕迹，采取“名牌折扣+限时抢购+正品保险”的商业模式。2011年7月唯品会开始正式筹备IPO事宜，耗时8个月，于2012年3月底上市。唯品会作为一家限时特卖企业，拥有90万“回头客”，占据用户总数60%，贡献了高达91.9%的订单。从供应链的角度来看，早在2011年唯品会资金周转期已由正转负，为-14天，已是“类金融模式”。

　　更难得的是，这家以奢侈品电商概念登陆纽交所的公司在2012年已经开始实现了盈利：2012年11月14日发布了2012年第三季度财报，按照非美国通用会计准则(Non-GAAP)唯品会第三季度净营收1.559亿美元，同比增长197%；实现净利润64万美元，首次实现季度运营盈利。

　　盈利一直是困扰电商的魔咒。2011年中国企业成长百强冠军京东曾因为未实现盈利受到质疑与诟病。对于奢侈品电商而言，绝大多都尚未实现盈利。电商盈利难，奢侈品电商盈利更难。本刊曾刊文《奢侈品电商“骗局”》(见2012年11月刊)讨论过奢侈品电商这方面问题。唯品会的盈利，无疑打破了该行业的魔咒，对奢侈品电商行业有积极的示范作用。

　　(四)医疗健康

　　随着人民生活水平的不断提高，医疗健康方面的需求日益旺盛。巨大的市场需求，催生医疗健康行业市场和整个行业的快速发展。本届百强榜单中，医疗健康行业上榜企业达9家。这些公司从本质上都是为人类的健康来提供各种不同的服务，对促进人类的生理体质的健康发展发挥着重要的作用。

　　从地域分布上看，这些企业中主要集中在我国经济较发达的地域：有三分之一分布在广东，主要与广东是中国最早改革开放的地区，经济较发达有关；北京、浙江、上海、江苏等发达地区各有一家上榜企业，这与当地技术、资金和市场优势相关(表12)。

　　上榜医疗健康企业中，半数以上的企业从事医药产品的研发。这些企业的复合增长率均在200%以上，平均复合增长率为254.74%。爱尔眼科是上榜企业中唯一的一家连锁专科医院，本刊曾对爱尔的连锁模式做过相应的报道(见本刊2012年6月刊)。爱尔眼科于2010年股市低迷的时候登陆创业板，是成功搭上创业板头班车的28家企业。当年，爱尔眼科在萎靡的市场中超募达到5.42亿元。利用资本市场的资本，爱尔不仅提前完成了原定的扩张目标，还利用超募资金大举扩张版图，抢滩市场，攻城略地。

　　医疗健康行业的高成长性，也受到资本的热捧。据清科发布数据显示，2011年中国医疗健康产业的投资案例数与投资金额创下历年新高，共披露158起投资案例，稍高于2010年的案例数，涉及投资金额达41.37亿美元(约合人民币261.56亿元)，几乎与2006年～2010年的累计投资金额相当。在IPO方面，2011年中国医疗健康产业共有28家企业成功上市，融资额达到53.33亿美元，其中18家企业成功登陆创业板，当年占比达到64%。值得一提的是，在创业板降低了企业的IPO门槛的情形下，医疗健康产业IPO平均融资额却并没有同期下降反而呈现增势，2011年平均融资额达到1.9亿美元，略高于2010年的1.87亿美元。这也说明资本市场在过去一年中看好医疗健康行业的成长性。

　　(五)影视行业

　　影视行业为本届百强榜单贡献了五家企业。影视行业属于文化产业的一个重要组成部分，其在2009年至2011年期间高速的发展见证了中国文化产业的迅猛发展。自十七大把文化和文化软实力提到国家战略的高度来认识在国家大力发展以来，文化产业的发展得到了国家政策的大力扶植。2012年，《“十二五”时期文化产业倍增计划》及《中华人民共和国电影产业促进法》(征求意见版)等产业重大条例的相继出台，对推动影视行业的发展具有重要意义。

　　政府的政策扶植和市场大量资金涌入文化产业中。而文化产业的广阔市场前景亦显现出来：按照世界各国的发展经验，当人均GDP达到1000美元，就进入文化消费的快速启动阶段；人均GDP超过3000美元这个“门槛”，人们对文化的消费则进入快速增长阶段；而当接近或超过5000美元，会出现对文化消费的“井喷”阶段。据国家统计局数据显示，2010年，城镇居民平均每人教育文化娱乐消费性支出占支出比重高于10%，东部地区占比已经达到13%。据清科数据显示，从2006-2011年中国电影产业观影人次变化情况来看，2011年，中国电影全年观影人数达到3.70亿人次，相比于2010年增幅达近30%。而从未来发展状况来看，则有持续增长的态势(表13)。

　　政策和市场促进了影视行业不同细分领域的蓬勃发展。本届百强榜单中，影视行业上榜企业主要来自以下两个细分领域：一是视频网站，如优酷土豆、乐视网；二是影视制作发行，如新文化、博纳影业、华策影视。本届百强榜单之所以将优酷土豆和乐视网这种视频服务网站划分为影视行业，在于这类企业是凭借影视的内容，获取收益。没有影视内容资源，其广告、增值服务等盈利模式犹如鱼离开了水。

　　本榜单中，优酷土豆是影视行业的领跑企业。实际上，优酷能生存下来，华丽转身，其控制经营风险的能力发挥了很大的作用。在最开始的时候，实际上具有文艺范的土豆市场占有率高于优酷，后来由于优酷比土豆先上市成功，有更充足的弹药方才发挥出其优势来。不过，即便在今年优酷和土豆联姻之前，两家视频网站领域的领军企业的复合增长率的差距也不大，土豆的复合增长率为474.54%略逊优酷的484.27%。最后造成两家企业命运迥异的原因在于，优酷在控制负债方面比土豆略胜一筹。尽管优酷和土豆在上市后一直都没有实现盈利，都处于亏损中：2009年优酷亏损为1.8229亿元，土豆亏损1.4478亿元。在三年后，土豆的扩大为亏损5.1116亿元，而优酷在扩大规模的同时将亏损减少到1.721亿元，在2012年上半年更是将亏损减少到6285万元。与之相比，优酷在市场中胜出的秘密在于其将负债控制在可控制的范围内：2009年到2011年三年中，优酷的负盈利复合增长率为94.41%，而土豆则高达353.06%。

　　(六)高科技制造

　　本次百强中上榜高科技制造企业有4家。上榜企业江门市科恒实业股份有限公司是1994年成立的一家专门从事稀土发光材料制造的国家级高新技术企业，前身为江门市联星科恒助剂厂，董事长万国江原为复旦大学化学系教师。创始期间，主要从事工业助剂和纺织浆料的生产，1997年开始涉足稀土发光材料行业。2003年后该公司成为国内稀土发光材料行业领军企业、最大的生产厂家，销量一直稳居冠军。2008年，该公司组建了“广东省稀土发光材料工程技术研究开发中心”，通过广东省科技厅、发改委、经贸委论证，2009年被认定为“广东省省级企业技术中心”，为该行业产品的技术孵化发挥了重要作用。

　　(七)农业

　　农业(本处所指为大农业概念，是包括种植业、林业、畜牧业和渔业在内的农业)的成长性一直以来被忽略。的确，看看国民经济中农业的增长率就知道了：2009年农业的增加值为35477亿元，增长率是区区的4.2%。到2011年，农业的增加值为47486亿元，增速为4.3%。与同期的工业和服务业动辄百分之十以上的增长率相比，农业的确增长率太低了。然而，整体增长率不高的行业，企业依然能够做强做大，并获得不错的成长。本届上市公司成长百强榜单中就有四家农业概念企业，分别是新希望、雏鹰农牧、圣农发展和吉峰农机。

　　那么企业是怎样在农业现代化中盈利和发展起来的呢？新希望集团无疑提供了典范。新希望的创始人刘氏兄弟最开始是养鹌鹑起家的。当时刘永好兄弟成为“鹌鹑大王”——其养殖规模居世界首位。由于鹌鹑行业的天花板太低，所以后来改养行业天花板很高的猪，并研发具有科技含量的饲料。生猪标准化生产和饲料标准化方面，新希望获得了很大成功，滚滚利润流入新希望。当一些养殖场自己配置饲料之际，刘永好将目光转向了产值是数万亿的畜牧业产业链。目前，刘永好通过和很多金融机构达成协议，成立了若干个担保公司，帮助农民搞畜牧业金融的融资——而这正是中国农业现代化过程中被忽略的商机所在。

　　像周鸿自诩是产品经理一样，刘永好自诩新希望是中国最好的担保公司。而对于刘氏而言，其走这条路的底气在于新希望是中国民生银行的第一大股东，他本人是民营银行——中国民生银行的发起人和副董事长。他所做的，依然是关联性发展，依然是老本行——就是根据中国农业现代化发展趋势，立足农业，盘活手中资源，在不断转型中寻找新的发展机会。这也是新希望能够在体量足够庞大的情况下依然能保持高速增长的原因所在。