自建物流重资产

在招股文件中，京东骄傲地对外宣称“我们拥有在中国所有电子商务公司中规模最大的基础设施”，这个基础设施便是其自建物流配送系统。

其他绝大多数电商选择物流外包方式不同的是，京东自行投资建立了一个庞大的物流配送系统。目前，京东拥有总面积超过130万平米的82个仓库分布于34个城市，这82个仓库的货品，通过分布于全国13个城市的物流配送中心或投递中心的配送指令，配送至全国460个城市的1453个配送点，再由1.8万投递人员将货品从这1453个配送点分送至各大街小巷的用户手中。

京东遍布于全国的物流网络，皆由统一的后台IT系统实施调度与监控，该平台目前拥有处理高达每天3000万件订单，并记录为15亿SKU状态的能力。

这整个庞大的物流网络，目前依然在持续扩张中。根据京东的招股文件披露，截至2013年9月30日，其购置土地、仓库建设等方面的投资总计约7亿元人民币，并且计划在2014年底前将投资预算增加至24至34亿元。

由于自建物流系统，京东在前期的投资成本是巨大的，但随着其营业额的增长，规模效应逐渐显现。

横向对比一下京东与当当的近几年的平均每单物流成本，京东从2011年的23元下降至2013年前三季的13.5元，而当当则是基本维持在11.5-13.5元的区间（图2）。

由两家对比可以看出，自建物流的京东由于前期投入成本高，在订单量还不够大时，平均每单的物流成本较高，但随着订单量的增加，其平均每单的物流成本在逐年下降；但当当由于是物流外包，虽然其每单物流成本保持在较低水平，但也很难有下降的空间。可以预期的是，随着京东规模效应的进一步显现，京东的每单物流成本将会低于当当。

或许有人不解，京东自建物流、当当外包物流，但也不见的京东的获得了多少成本优势，况且前期的成本还高出一大截。但电子商务，涉及用户体验无小事，自建物流的用户体验肯定要大大优于外包物流。

平台收入占比有待提升

在互联网商业的世界，一条不变的法则就是“流量为王”，有了流量干啥都好说。这不，百度凭借自己无可匹敌的流量，其一年的广告营业额居然可以超越央视。

电子商务的流量，除了用来自己卖货，还可以用来帮别人卖货，而像阿里之类的，干脆就自己完全不卖货，开着场子完全由别人来卖，自己坐着收钱。

由于没有进货成本，没有仓储，没有物流费用，平台式B2C的毛利率肯定要大大高于自营式B2C。于是众多块头不小的自营式B2C也先后实施开放平台战略，自己腾出一部分场子，广邀第三方进驻，将自己富余的流量变现。

对比京东、当当、亚马逊，三家的开放平台收入占总收入的比例皆在逐年增长，但京东由于启动开放平台较晚，其平台收入占总收入的比例处于最低水平（图3）。换言之，京东开放平台收入还有相当的成长空间，因而对京东整体毛利率的拉升也还具有相当的潜力。

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