整整一年前，雷曼兄弟公司破产倒闭，由此展开的金融危机至今是否已经结束犹难定论。纽约泛欧证交所执行副总裁简学麟日前在接受中国证券报记者独家专访时表示，金融危机给全球金融业带来的冲击远远超出了人们的预期，同时“过度监管”可能彻底改变并购市场的环境，并购市场的重新活跃可能还需要相当长的一段时间。

　　慎言危机终结

　　简学麟说，目前市场上看到的许多数据是相互矛盾的，经济有改善的一面，但另一些数据显示经济复苏的速度远不如外界此前预期的那样快，因此他对“经济复苏已经来临”一说非常谨慎。他表示：“我们可以说：制造业下降的趋势在趋于稳定，但这不是明显的复苏迹象。不能说金融危机已经结束、经济复苏已然来临。”

　　他说，金融危机使美国及全球金融业发生了前所未有的历史性变化，几乎没有人在一年前会预计到如今的金融格局。金融危机使国家在银行中的角色发生了变化，甚至日本政坛最近的变局(民主党击败执政50多年的自民党)也可以算做金融危机造成的深远影响。金融危机不仅在世界金融体系和金融市场造成了海啸般的冲击，它甚至在政治、经济、环境等诸多方面都带来了意料之外的影响。

　　“过度监管”宜缓行

　　简学麟强调，经过这一轮金融危机之后，金融监管体系肯定会发生重大变化，但也要避免出现“过度监管”之势，它可能会限制金融创新，同时对企业并购重组造成严重影响。

　　高盛集团首席执行官布兰克费恩日前已呼吁监管当局要防范自身的“过度监管”问题，他认为“制度设计不要单只为了防杜百年一见的金融风暴”，尽管去年雷曼兄弟倒闭所引起的震撼,很自然会带动整体改革的期望,但布兰克费恩表示,把风险完全抽离金融体系,其代价将会是损及经济增长。

　　对此简学麟指出，“过度监管”将改变企业并购重组的大环境，不利于企业的发展。他说，首先，金融危机使得企业在并购时可以选择的手段或工具都大大地减少了，有的工具甚至都不复存在了，一些尚可利用的并购工具也面临着越来越严格的限制条款。

　　第二是债务融资将受到更多的时间和规模方面的约束。银行的资产负债表遭受严重损失，一些银行甚至被国有化了，像之前那样不计成本地放贷的情况在今后不会再发生了。

　　第三是对冲基金活跃程度大大降低。对冲基金曾是上一轮经济周期中并购交易的重要参与者，也是许多并购交易的资金来源之一。在许多情况下，过去许多交易都有对冲基金的参与，它们这次的受创甚深，活跃程度不如以往。

　　第四是证券市场融资力度可能有限。过去，证券市场只是并购交易的资本结构中的一小部分，但是今后证券交易有望再度升温。但在世界经济真正复苏之前，投资者会对公司的股票表现出一定程度的谨慎。

　　最后一个问题是“谁将成为收购者”。简学麟表示，目前并购市场的参与者也在悄悄地发生改变。一般而言，并购市场上存在着策略投资者或财务投资者两种。财务投资者主要是指私募股权基金、杠杆收购基金等机构，尽管一些机构迄今仍有充足的现金，但要满足其投资收益目标，需要在资产负债表与投资收益之间平衡，在当前的市况下，其投资难度正在上升，投资策略也会更加谨慎。因此许多曾经的并购买家会暂时从市场上撤退。

　　与此同时，策略投资者主要是一些大公司，资本状况良好的企业将有机会重新考虑以更低价格进行并购，特别是在经济复苏的初期。