The Great American Business Model

在基金“一对一”专户理财业务试点了一年多后，“一对多”专户理财已于2009年6月1日正式开闸，专户理财的门槛将从5000万元下降到100万元，人数不超过200人，募资达到5000万元以上可成立。门槛的降低使得更多的投资者可以进入到公募基金专户理财的队伍中。

目前具有专户理财资格的基金公司有32家，包括鹏华、国泰、中海、易方达、南方、汇添富、嘉实、泰达荷银、工银瑞信和诺安基金等。但由于去年试点之初“一对一”的门槛过高，真正将专户业务开展起来并凭借正收益打出品牌效应的基金公司并不多。但随着政策的放宽，各家基金正在紧锣密鼓地筹备，“一对多”专户理财“第一单”也即将揭晓。

专户理财具有很大的灵活性，可以投资股票、债券、基金，包括权证、QDII等，以满足个人或机构投资者不同的投资偏好。例如泰达荷银基金公司的专户理财产品采用5大系列产品模块，可以视客户的不同收益要求拼装调配；有些基金专户则在产品库中准备了30多款产品，涉及股票型、混合型、保本型、债券型，具有不同风险特征。

与基金专户理财相比，券商个人定向理财业务有门槛较低，客户资源广泛的优势。而在投资操作上，基金公司专户理财的工作流程、制度建设和系统建设，都在监管机构的监管下运作, 非常规范。阳光化和正规化是基金专户的优势。

和“阳光私募”相比，“一对多” 专户理财的主要特点在于：依托基金公司的品牌优势，有较为专业化的资产管理团队和强大的投资研究平台，以及灵活多样化的投资策略。而私募基金则较多依赖明星基金经理的个人品牌。

和公募基金相比，专户客户与基金经理的沟通会多于公募基金持有人，因而有“量身定制”的灵活性和针对性。但需要注意的是，因为专户理财产品不像公募基金那样有着一个公开的业绩比较基准，专户投资者更在意的是投资的绝对回报值。在这样的前提下，不排除一些投资者喜欢对资产管理人的投资加以“指导”，但这种情况其实不利于管理人进行资产管理。专户客户需要了解，做投资决策还应该是基金管理人，这样才能更好地明确投资人与资产管理人各自的责任。

此外，专户理财的基民也要对证券市场投资具有一定的了解，能够明确自己的收益预期与投资目标。因为即便“一对多”专户，人数也不会超过200人。为少数投资者服务的产品投资目标将会比一般的大众化产品更具体，更细分。专户客户要对企业债、权证等投资品种有基础性了解，才能够明确自己的风险偏好。

业内专家表示，投资者应该重点考量以下几个方面：首先，根据自己的财务状况、资金运营需求和风险收益偏好，选择合适的专户产品。其次，选择过往业绩优秀的投资团队和经验丰富的服务团队。第三，基金公司的综合实力也应该列入考量之列。在选择基金公司时，除了公募基金的业绩是其考核的标准外，还需要查看基金公司在企业年金、社保基金等业务的表现。根据路透公司采集中国年金市场60%以上已实际运作的部分组合样本进行相关年金绩效统计(MIP)，在2008年投资股票等权益类产品上限为30%的运作满一年的103个年金组合中，博时基金管理的8个年金组合有4个组合排名进入前10名。

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