低调换帅事件引爆的，是中国第二大电信设备制造商难以逾越的“中年危机”
如果你并非一个年报或公告解读的爱好者，对充斥着政治暗喻的措辞也缺乏足够的敏感——那么你绝对不会意识到，中国第二大电信设备制造商中兴通讯（以下简称中兴）不久前刚经历过一场颇不平静的“换帅”事件：
2010年3月30日，中兴召开临时股东大会，选举产生第五届公司董事会成员。包括董事长侯为贵、副董事长王宗银和谢伟良等人全部留任。同时留任的还包括管理层的三位执行董事——总裁殷一民、执行副总裁史立荣与何士友。
3月31日，中兴第五届董事会举行第一次全体会议。侯为贵再度当选董事长。执行副总裁史立荣被聘任为总裁，何士友、韦再胜和谢大雄等6人被续聘为执行副总裁，其余10名高级副总裁也无一例外地获得续聘。
在这一连串“留任”与“续聘”的和谐表象背后，局外人极容易忽略的事实是：尽管留任董事会成员，但总裁殷一民并未再度获得董事会的续聘或聘任，他出局了。
接替殷一民总裁职位的是原执行副总裁史立荣。值得注意的是，中兴官方并未用任何“卸任”和“去职”的字眼来形容这次被极力轻描淡写的人事变动。
在这场模仿中国高层政治运作程序的“换帅”仪式完成后，4月8日，中兴发布2009年财报——在《董事会报告书》关于“董事、监事及高级管理人员简历”一项，只剩“执行董事”挂名的殷一民，排名第一次被置于刚出任中兴总裁的史立荣之后，但仍位列执行副总裁何士友之前，被夹在了两位握有实权的执行董事中间。
这一切都在年近古稀的中兴创始人和现任董事长侯为贵的主导下。
2010年2月10日，中兴通讯董事会发布公告，定于3月30日召开年度第一次临时股东大会，选举第五届公司董事会。5天后，中兴董事长侯为贵率团参加在巴塞罗那举行的“2010移动世界大会”，往年都与侯一同前往的总裁殷一民意外缺席。期间被外界问及可能发生的人事变动。侯为贵只是轻描淡写地说：“董事会换届是上市公司惯例，属正常变动。”
3月初，中兴全球范围近百名三级以上的高级管理人员赴印度密会，针对新一届董事会的管理层人选“民意投票”。据知情人士对本刊称，殷一民、史立荣和何士友都是在这次“扩大会议”上被表决的候任总裁人选。
中兴试图用那份“稳健增长”的2009年财报来平息人们对换帅的猜测——2009年，中兴的营业收入和利润分别达到602.73亿和33.25亿元人民币，比2008年分别增长36.08%和46.95%。
但更多细节被遮蔽在“稳健增长”的业绩背后：中兴在国内市场最持久和凶悍的对手华为在2009年的收入已达1491亿元人民币，两者的差距高达2.5倍。2008年这一收入差距是2.6倍，2007年和2006年分别高达3.13倍和2.85倍。而在殷一民刚就任中兴总裁的2004年和2005年，差距只有2.1倍左右。
从2004年到2009年，中兴的总负债上升了将近5倍，如今资产负债率已高达74%；旨在满足“中长资金期需要”的长期借款余额增至23.96亿元，比去年同期增长了85.41%。由于客户的质量和合同履行出现的问题，2009年的应收账款高达153.2亿元，同比增长53.6%，占公司总资产的比重已逾20%。“应收账款在今年还会继续恶化。” 摩根大通证券（J.P. Morgan Securities）的电信分析师Charles Guo对《环球企业家》如是评价中兴的财务状况。
