近来全球股市牛气十足，其他金融市场也涨幅惊人。国际原油期货价格再度徘徊在80美元上下，国际大宗商品价格CRB指数在10个月的时间里上涨了42.16%。

　　与全球资产价格巨大的涨幅相比，全球的消费者物价指数仍然步履蹒跚。美国最新的消费者物价指数(CPI)和个人消费支出指数(PCE)的同比增幅分别为-0.2%、-0.5%；欧元区最新的CPI数据同比增长-0.1%。日本最新的CPI数据同比增长则为-2.2%，而且日本政府已经于11月20日宣布陷入通缩。

　　与普遍的CPI低迷的情况相对应，全球主要央行的货币政策仍然处于极度宽松的水平。美国、日本、瑞士、加拿大、英国实行的几乎都是零利率，美联储最近声称将长期保持低利率，并继续实施量化宽松的货币政策，英国央行甚至还在扩大宽松货币政策的规模。

　　从资产价格的飞涨和CPI低迷的情况结合看，全球主要央行中，仍然都是货币政策紧盯着CPI。各央行将货币政策紧盯CPI已经有很长的历史了，最著名的就是格林斯潘时代的美联储。格林斯潘认为：货币政策不应针对资产价格波动进行反应，因为这样做可能损害实体经济的发展，而且资产价格泡沫的事后处理成本不高。

　　2007年2月开始爆发的次贷危机和2008年8月爆发的金融危机，实际上让格林斯潘所奉行的政策成为了历史上一个反面的教材。但是，各国央行显然没有从这次危机中吸取足够的教训，仍然将CPI作为判断经济形势和决定货币政策的唯一依据。

　　据英国《金融时报》报道，欧洲央行计划改革其货币政策目标体系，将更多地考虑资产价格泡沫的威胁；澳洲央行在11月的会议声明中也开始强调房产、股票等资产价格的影响，有逐渐从CPI单目标制向CPI、资产价格双目标制过渡的倾向，但是真正把资产价格量化为央行控制目标的，全球仍然没有一家央行开始真正的做起来。

　　然而现实不等人。在金融危机还没有完全从世界消失时，资产价格的泡沫就再次被吹大了。目前全球制造业产能过剩，一般商品价格必然难以大幅度上涨；而各国的CPI不包括资产价格的情况，因此即使发生10%以上的恶性通货膨胀，CPI也难以跟上资产价格上涨的速度。高资产价格和低通货膨胀，在目前的货币政策机制下，未来很可能成为常态。在低CPI条件下实行的低利率和宽松货币政策，必然迅速地催生资产价格泡沫。而资产价格泡沫的膨胀，将迅速地拉长经济杠杆，放大整个经济的风险，并较快地爆发新的危机。

　　因此，目前的各国央行单一盯着CPI的货币政策，在全球普遍资本化和泡沫化的经济环境里，与现实有非常大的脱节。

　　目前全球经济刚刚复苏，资产价格泡沫尚未再次破灭，正是货币政策目标改弦易辙的大好时机。2008年金融大危机“亡羊”在前，此时过渡货币政策目标的“补牢”在后，尽快地把货币政策紧盯着CPI单一目标制转变为双目标制，将是各国央行未来需要提到议事日程的头等大事。