“这个做‘串串’的阶段也就是三四个月。”黄晓捷回忆。看完金亚科技的那天下午，他们又去看了金亚科技隔壁的三泰电子。如今已经是中小板上市公司的后者，嫌他们钱少，拒绝了他们，选择了深圳的天图创投。三泰电子的事大大地刺激了他们，自己手里没钱，就没有谈判地位，更谈不上做事业。募集自己管理的基金，势在必行。
2007年《合伙企业法》出台，他们决定正式成立基金管理公司。但到底怎么干，完全是自己摸索，模仿国外。“直到那个时候，我才知道鼎晖投资的大名。”黄晓捷承认。当时这么干的，还有深圳的南海创投和上海的朱雀投资。在这前后，赵忠义和蔡蕾等四位同样出身信托公司、券商和企业投资部的年轻人先后加盟九鼎。
九鼎的第一只基金计划募集3亿人民币，实际上只募到1.76亿，出资人全都是他们直接或者间接的民企老板朋友，比如北京的常青藤集团。很快，钱就投向了金杯电工等五家公司。五年赚三倍，这是目前九鼎预估的第一只基金正道九鼎的成绩单。
最好的一家应该是湖南的金杯电工，它如果能顺利上市应该会带来十倍以上的回报。表现不很好的一家已经通过并购方式退出，“卖给了德国一个企业，我们的年收益率30%左右”。
吴刚承认，早期还是“价值投机”的思路主导，“当时我们想的是赚一、二级资本市场上的差价，所以投一些能尽快上市的公司。越是大的，资产重的越觉得这样靠谱。结果发现上市没有大家想的那么顺。第一，企业的业绩波动会打乱上市的步骤；第二，政策原因也会影响发行节奏。”
挫折来自2008年的金融危机、IPO的基本停滞打乱了九鼎的既定节奏，两家企业的业绩与预期的利润差距很大甚至下滑，其余几家上市周期大幅拉长。
“我们第一只基金就是赚差价，第二只基金我们知道要看成长，到了第二只基金快投了一半的时候，我们明白还要把行业更集中。”此后，九鼎也定出了自己的投资纪律：不再投出口导向的公司，不再投纯制造公司，不再投行业周期明显的公司。
那么，是不是只要增长主题明确的企业就该投呢？年轻人的思考并未就此止步。
“很多投资者容易忽略的一点是，决定一个行业赚不赚钱，总需求的增长是非常重要的指标，但不是唯一的指标。新能源这些的确总需求会增长，但决定企业赢利的还有竞争优势的维系、模式的稳定程度、上下游的谈价能力。看一个企业，要看它是不是能够不被上下游挤压，把能力充分发挥在赢利上面。”吴刚解释了其为什么更热衷于冷门产业的原因。
2009年年中，九鼎实施了第二次战略调整，把投资收缩到上文所述的三个方向上来。“在这三个领域里，我们要做主动投资人，甚至在公司创始人还没有上市想法的时候，就去和他接触。”黄晓捷说。
最近，他们增加了所谓的第四个行业：一个B2B的生意，大致是民营企业和某个国有垄断企业提供服务的生意模式——有很强的技术，排他性门槛，下游高度稳定，两者的关系长期共生，转换成本很高。比如他们刚刚投的军通通信，就是为中移动西南地区的网络基站提供维护服务最好的一家企业。
显然，这是中国特色的国情造成的投资机会。
“我们这个团队，最大的缺点是经验很少，但反过来好处是成见很少。”吴刚坦言。
